CSCSTEL （中钢大马，5094，主板-工业产品）顾名思义是中国钢铁，但是，千万别误会，这不是一家典型的“龙筹股“，虽名为中国，但公司源自于台湾，成立于1970年左右。中钢在2000年抵马，然后以旋风式全购Ornasteel和Groupsteel，进而在2004年12月成功挂牌马股交易所。目前拥有2间产房，都设立于马六甲。

CSCSTEL至今盈利记录良好，唯独在FY2014的时候净亏RM21m左右，除此之外，它更有连续9年派息的记录，更恐怖的是，在其巅峰期曾经派过每股20cent的dividend，由此可见这公司并不亏待股东们，两年前，尽管业绩净亏2100万，公司依然慷慨派息，这也是其中一点吸引到笔者注意此公司的原因。

钢铁侠Ironman 很入流，但很不幸的在马来西亚甚至全世界，钢铁业近期并不很如流，原因是因为国际钢铁价格自2010年左右因为产量过剩问题而导致原料价格跌跌不休，马来西亚很多钢铁股比如 ssteel, masteel, lioncor, mycron，annjoo 的表现在这几年都被水淹七军了，只有cscstel和lysaght成功交出不俗的业绩。

“目前中国生产的钢铁占了全球的50%，因此当中国钢铁过剩而往全世界倾销的时候，全球的钢铁业就注定了将会举步艰难。钢铁价格的崩盘导致业者需要为公司的库存减记(write down on inventories)，同时还要面对中国廉价钢铁的竞争.”

摘自 糊涂投资网 http://tengkhan.blogspot.my/

下图乃是钢铁价格走势

CSCSTEL 生产4种产品，对于我们局外人来说，那些产品的名字实在太火星，所以呢不明白的话请看下图

他们的产品用途甚广，可以用于 汽车，家具，电器，乐器，基本设施制造，和建筑。CSCSTEL主要做本地市场的生意，也有做一点export到澳洲，不过是很小的数额罢了.

http://www.cscmalaysia.com/video.asp <--这个网站有video解释

业绩值得留意：

在2011-2013年公司的profit margin都保持在2.5%，可是最近两个季度的营业额都下降，公司归咎于低销售价，但赚幅有明显提高了，到达了4%，是因为生产成本变低了（原料已经变便宜了)。然而，在最新季度里，有一笔2m的盈利是贡献来自脱售子公司，还有一笔约1.6m的烂账收不回，和机器报销1.4m。

其实在FY2014会亏钱的原因也是因为在那一年有总数为12m的烂账。

业绩预测：

Q4 : ?

Q3 : 2.77

Q2 : 2.82

Q1 : 1.46

如果可以保持2.77（赚10.2m) ，那么全年EPS就等于9.82

2012年的PE : 431m market cap /30m earning =14.4

2013年的PE : 475m market cap /28m earning =17

由于2012和2013都是赚钱的年份，所以我拿这两年的平均PE作准，也就是15.7

如果是这样那么CSCSTEL的合理价应该是RM1.54

糊涂投资网 提到CSCSTEL过往都是派超过90%的盈利作为股息，那么有可能派发的股息是 36.2m*0.9 / 368.746m = 8.8 cent 的股息！！

换句话说 8.8 cent 除以当今股价 RM1.23 ,就是7%的股息咯 （以前中钢有给过20cent股息的记录，是final dividend哦，不是特别股息）

身处如此 uncertain的环境里，我觉得把钱放在这里应该是不会不安吧，起码有潜质可以拿到这笔数目的股息。

以下是股价近期走势:

股价并没有被最近动荡的大市而”去其势“

比较于其他钢铁股的表现，CSCSTEL这钢铁界的中流砥柱就显得出淤泥而不染，体现了”钢“强不息的精神

**特别鸣谢一位友人和糊涂投资网提供的资料

纯属分享，无买卖建议

Zeff Tan

https://www.facebook.com/groups/sharixinvestment/