就常理而言，自动暂缓还贷措施的结束，免不了会放缓经济复苏的步伐。

即便和银行洽谈债务重组以后，得以减少每月偿还的数额或延长还贷期限，无论是个人、家庭还是企业，重新偿债离不开缩减开支，而后者正是经济复苏的致命伤。

到底冲击有多深则有待商榷，一来并不是所有接纳暂缓还贷措施的借贷者，都有资金周转的窘境，二来债务重组后的无论是个人或公司未来的财务状况将更明朗化，为生活和公司营运创造稳定的必要条件，而稳定是经济复苏的基石。

也不要忘记的是，银行体系回收的贷款随后会以新的贷款发放再度回流到实体经济，支撑商业投资和运作以及资产的累积。

所以，与其担心措施结束对经济的冲击，不如问银行体系是否有效地循环流动资金，扮演着推动实体经济的角色。

只要一窥国行所提供的有关于银行贷款申请和批准的数据，我们不难发现，实体经济和银行体系于过去数个月的演变。

比如说，当经济因行管令而处于休克状态的时候，四月份的贷款申请总额相较于去年同期萎缩了约42%，尤其是包括了运输车辆、非住宅房产及固定资产等作为商业投资用途的贷款申请，更是锐减83%，唯独营运资金的贷款申请，暴增了近乎67%，并占了当时总贷款申请额的六成。

贷款申请锐减

这反映了当时营运环境的艰难，企业求存多于求扩张。

当经济重启了两个多月以后，总贷款申请额总算是全面地反弹。商业投资组别于七月份年对年增长了5.5%，对于营运资金的需求也有健康的8%增长率，至于乘用车和住宅房产贷款申请的复苏更是强劲。

但令人担忧的是，复苏力度进入八月份似乎开始失去了动力。

根据国行所公布的最新数据显示，八月份的总贷款申请，再次陷入年对年萎缩近14%的局面，而做商业投资用途和营运周转的贷款申请双双锐减。

雪上加霜的是，近来连日创新高的确诊病例，再次挑起民众的不安，随之而来的不确定性，也必然给复苏泼个大桶冷水。

确保资金流入实体经济

更让人着急的是，来到了八月末，银行体系所批准的贷款申请，依然是年对年萎缩13%，对营运资金和个人贷款申请的批准，也同样以双位数萎缩，即便是做商业投资的贷款申请的批准也仅微增1%，而银行贷款供需的失衡在车房贷组别尤其明显。

银行输送弹药的意愿，显然地没有追上实体经济复苏的需要。

银行放贷的谨慎不难被理解，避免呆账的囤积，就保护我国整体的金融韧性而言，有着关键性的意义。

但资金要是持续不能顺畅地流向实体经济，因而受挫的商业活动也势必反噬金融体系，让经济全线溃败而陷困。

国行积极的信贷政策，在这样的时刻就显得无比的重要。

举个例子，国行可以在现有的政策框架上，接受银行透过贴现窗口（discount window），将特别援助融资（Special Relief Facilities）那80%获政府担保的贷款，抵押给国行以获取进一步的融资，并以贴近隔夜政策利率的浮动利息贷款，来支援中小企业于商业投资和营运资金的需求。

由于用以融资的抵押是政府承诺，对国行而言那和安全资产无异，因此不违反国行信贷政策的原则，同时也让银行在放贷时，遵守微观审慎之余也无需担忧宏观风险，因而催化银行放贷的意愿。

另一边厢，低利息贷款不仅给中小企业提供更充裕的喘息空间，浮动利息的架构更能强化国行货币政策往后调控商业活动的能力。