近期，由硅谷银行倒闭引发的美国银行业危机有愈演愈烈的趋势。在美国，尽管美联储提出新的流动性支持计划，但仍未能阻止对一些银行的挤兑和投资者的抛售。

此次银行业接连“爆雷”，在包括安邦智库（ANBOUND）在内的大部分研究人士看来，美联储为首的全球央行的紧缩货币政策，是银行业风险加剧的根源。

这意味着，硅谷银行等中小银行只是“冰山一角”，在高通胀、高利率的情况下，这些看似流动性风险的问题，其实蕴涵着整个银行业盈利的系统性问题。这是造成市场恐慌不断蔓延的根本原因。

尽管美国、瑞士等央行提出流动性支持的保证，但在高利率的背景下，仅仅提供流动性，并不能阻止出现问题银行的持续亏损失血。这也是瑞信、富国银行等长期问题银行突然恶化的根源。

正因如此，此次银行业的危机，正使得年初以来美联储、欧洲央行已经明确了的加息路径，面临新的不确定性。一方面是持续加息正在压垮银行业，另一方面是通胀仍然居高不下。

吞下苦果

对于美联储而言，此前大部分市场机构都预计3月份会加息50个基点；但在银行风暴之后，目前市场预计美联储3月份暂停加息的比例不断上升，一些机构预计会放缓加息节奏至25个基点。

在欧元区，欧洲央行此前已经明确3月份加息50个基点，但目前其同样陷入两难，是继续维持信用，还是暂缓加息避免银行业崩溃？结果，欧央行还是遵守承诺继续加息50基点，但对外来利率走向抱持沉默。

欧美央行在面临更为艰难的选择。继续加息则会有更多的银行垮掉；而停止加息，则通胀问题难以解决，势必拖累整个经济陷入萎缩。这种政策困境可以说是这一轮银行爆雷带来的直接影响。

在金融稳定和通胀之间进行平衡，已经成为货币政策的新目标。

目前，美联储和欧洲央行放缓加息、甚至暂停加息，可以说是一个大概率的趋势。即使央行不再加息，未来为避免银行业爆雷带来金融危机，央行也不得不“放水”为问题银行提供流动性支持。

摩根大通认为，美联储的紧急贷款计划可能会向美国银行系统注入多达2兆美元的资金，才能缓解流动性危机。这实际上意味着央行不得不回到此前的宽松政策上。

因此，无论两大主要央行3月份是否继续加息，其未来政策调整将是不可避免的。欧美货币政策不得不面临新的逆转，才能从根本上遏制银行危机的蔓延。

不过，这样一来，虽然短期内银行危机的风险可以暂时化解，通胀引起的长期风险仍然会继续积累，长期的金融系统性风险将日益恶化。这意味着欧美这些曾经长期实行量化宽松政策的经济体，不得不吞下“苦果”，面对一个悲观的前景。

安邦智库（ANBOUND）创建于1993年，是一家富有影响力的独立智库。