分析：兴业投行研究

目标价：2.90令吉

最新进展

安联银行（ABMB，2488，主板金融股）2022财年首季，净利按年上扬40%，至1亿4601万4000令吉。

首季营业额按年上扬14.55%，至4亿8295万5000令吉。

行家建议

营收走强下，安联银行首季净赚1.46亿令吉超出我们和市场的预期；这也让其股本回报率反弹至9.4%。

这主要得益于该银行的拨备前盈利的复苏，以及信贷成本走低。首季的信贷成本，从上一季的125个基点，大幅下滑至87个基点，符合管理层的目标。

该银行管理层维持主要的业绩目标，包括2.35%净利息赚幅、45%以下的成本收入比，以及90基点以下的信贷成本。

管理层对信贷成本目标充满信心，我们也认为这是可实现的；但考虑到长期经济封锁，以及延缓还贷人数增加，未来几个季度预计银行拨备将走高。

安联银行延缓还贷的比例高达32%，不过管理层相信较多人是“借机”延缓还款，并没真正构成资产素质危机。

另外，安联银行目前尚未如其他银行般，恢复往日的派息率，影响了投资者的情绪，导致股价今年已经跌了13%。

但我们预计安联银行盈利可以提高，低股价反凸显其价值；因此，调高2022至2024财年的盈利预测，幅度介于8至12%；同时，目标价也调高20仙至2.90令吉，评级上修至“买入”。