南洋行家论股

【行家论股】柏马汽车 周息率可达至9%

Tan KW
Publish date: Wed, 15 May 2024, 10:39 PM
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南洋行家论股

分析:银河国际证券

目标价:3.10令吉

最新进展:

2024年汽车总销量(TIV)预测良好,是因为之前积压的需求,因此,在2025和2026年汽车总销量的下跌,并非结构性疲弱。

同时,市场也因这两年较低的汽车总销量,而过度预测对柏马汽车(BAUTO,5248,主板消费股)盈利的冲击。

 

行家建议:

我们相信,政府的现金发放、第三户头以及应届毕业生增加和公务员薪资上调,将支撑国内消费支出,TIV料将正常化至每年约65万辆。

展望2025年和2026年,我们估计由柏马汽车在菲律宾代理的起亚(KIA)和马自达(Mazda),将会支撑其核心净利增长,估计是2017至2019财年基础上的67%。

不过,公司这两年盈利虽高于疫情前水平,但料将低于2024财年的高峰期。

柏马汽车也被市场低估,2025财年核心盈利预测为2.22亿令吉,低于我们和市场全年预测的22.3%和27.3%,这意味着国内马自达销量将下滑40%,但我们认为,在经济环境健康和消费支出利好支撑下,市场的预测不太实际。

以公司现状的股价水平,假设公司股息支付率为85%,其周息率可达至9%的吸引力水平。

我们估计,2025至2026财年的股本回报率(ROE),可以保持在35%的水平。

综上所述,在长远前景利好加持下,我们重申“增持”评级,但目标价从3.50令吉下调至3.10令吉。

 

 

 

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