南洋行家论股

【行家论股】大马机场 私有化价格超预期

Tan KW
Publish date: Thu, 16 May 2024, 06:50 PM
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南洋行家论股

分析:银河国际证券

目标价:11令吉

最新进展:

大马机场(AIRPORT,5014,主板交通和物流股)宣布,大股东国库控股(Khazanah)所组财团形成的联合收购方,以每股11令吉全购大马机场后下市。

根据联合声明,该财团由国库控股和雇员公积金局组成,成员还包括美国的全球基建伙伴(GIP),以及阿布扎比投资局(ADIA)。

 

行家建议:

据我们了解, 这项自愿有条件献购履行前,须在6个月内获得监管机构批准,包括马来西亚航空委员会(MAVCOM)、大马证监会、土耳其竞争管理局、沙地阿拉伯竞争总局,和埃及竞争管理局的批准。 

国库控股和公积金局等联合收购方已持股41.22%,需要将持股提高到90%或以上,才可触发无条件收购。 

11令吉收购价,相当于该机场2.4倍股价对账面价值(P/BV),略低于行业平均水平3倍,但高于我们原先8.31令吉目标价。

我们认为,这可能是GDA对于大马机场和土耳其伊斯坦布尔撒比哈国际机场(ISG)长期展望持有积极看法,并愿意支付更高的费用,来改善大马和土耳其机场的长途交通连接、升级营运、增强乘客体验,以及提高机场搭客容量。

我们维持“守住”评级,目标价上调至11令吉。

上行风险,若GDA无法获得最低90%股权,收购价可能会超过11令吉。

下行风险,若没获得监管部门批准,将导致交易取消。

 

 

 

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