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PPJACK – 典当行的盈利模式
在不久前有机会向Pappajack管理层讨教关于典当行的生意，真的是获益良多。
浅谈背景，Pappajack在2014年于巴生开设第1家典当行，俗称为当铺；之后在年内收购另外2家典当行。
- 典当行的运作非常简单。首先，当你带着财物走进店时，对方将先评估你的身份，检查你是否在国行的黑名单内或者有犯罪记录，之后再评估典当物价值。若是黄金，可以快速参考每日黄金价格来确定价值。若是手表，将按照当前市值来评估，并考虑物品状况。
- 其二，若你同意典当行评估的价值，通常是市值的80-90%，对方将收下典当物，并发出当票和现金贷款给你。必须确保当票安全保管，因为在赎回典当物时将派上用场。
- 其三，你必须在半年后回来，付钱赎回物品，又或者通过支付利息来延长典当期。如果不想赎回，你的典当物将被拍卖出售
- 在向大马地方政府发展局 (KPKT) 申请牌照之前，首先必须提交设立典当行的地区申请。一旦获得放行，就可以寻找合适的店面以及提交最终的地址。
- 在向大马地方政府发展局 (KPKT) 申请牌照之前，首先必须提交设立典当行的地区申请。一旦获得放行，就可以寻找合适的店面以及提交最终的地址。
- 之后，有关当局将要求出示银行账户内有充足的资金。根据政府规定，每家典当行的初始本金是RM4m，其中的RM0.3m是装修和其他成本，另外RM3.7m是典当成本。
- 在装修完成后，有关当局将前来进行审核，以确保设立的规格符合条件，例如保险箱、防弹玻璃、铁门等等。最后才能正式获得开始做生意的商业牌照。值得一提，典当行业也受限于不能打广告的规则，只能在店前设立招牌吸引客户。
- 根据KPKT的规定，1个人最多只可以持有2张牌照，并且在每2年后需要更新。对于私人经营者而言，如果要开设多于2家，必须寻找其他股东加入。然而，在上市之后，典当行的牌照绑定在控股内，因此已经没有任何壮大的局限。
- 典当行业相当分散，没有一家是公认独大的。在大马的连锁典当行仅有几家，分别是Pappajack、Ar Rahnu以及Pajaking；新加坡则有Valuemax、Maxi-Cash以及MoneyMax。
- 根据统计，新加坡有大约600万人口，有200-300家的典当行；大马人口超过3,000万，不过仅有大约700家典当行而已，说明本地市场依然有非常大的发展空间。按Pappajack的30家门店计算，其市占率为4%左右。
- 事实上，本地大部分典当行都是家族经营的小型店，除了难以建立名誉，也缺少融资轨道，难以壮大典当规模，原因在于银行不借钱给典当行。此外，为了管理风险，他们也不敢接受价值上百千的典当名表。
- 在意识到单靠内部资金的扩充能力有限后，Pappajack选择创业板上市，在IPO筹集到接近RM50m的典当资金。在上市前，Pappajack的股本在RM110m左右，也就是当时可以放出去的典当金额。在短短一年多内，如今已经扩大至接近RM180m。
- 此外，现阶段也在进行配股活动，计划再集资另外RM55m的典当资金。以此计算，未来的股本将提高至RM235m左右。值得一提，凭借上市地位的名誉，在去年底成功获得本地其中一家银行的RM30m贷款，并不计算在现有的股本之内。
- 在典当行业，政府规定每个月不可以征收超过2%的利息，不过北马一些地区可以高达3%。按照每个月1.5%的平均典当利息，每年将收取18%的利息。在除去所有营运开销后，每年的净利息大约是10%。换句话说，如果不依靠融资渠道，每年的成长幅度理论上仅为10%而已。
* 典当生意其实和贷款生意非常相似，属于利息滚利息、用钱赚钱的生意，就是围绕在搞钱和找钱。有了“借力”的融资渠道，每年稳定成长20-30%应该不成问题。由于在高速成长阶段，现阶段仍不适宜派发股息。
- 事实上，生意风险非常低，没有季节性的因素，无论经济好或不好，都有典当的需求。当经济不好时，很多人前来典当，尤其是小贩；当经济好时，也有很多有钱人前来典当周转，进行小额融资。
- 如果客户没有赎回典当物，可以透过大马地方政府发展局的拍卖活动，拿回原有的典当资金，不会出现烂账的情况。典当的金额是典当物市值的平均80-90%而已，因此有10-20%的空间接收拍卖的竞价。在过去的记录当中，没有赎回的比例仅为10%而已。
- 此外，被抢劫的风险也非常低。外人没办法看到典当行内的情况，都是隔着铁门和防弹玻璃。由于不能掌握内部的具体情况，劫匪宁可打枪金店或首饰店，也不会冒险打枪典当行，因为里面有可能没有他们想象中那么多财产。
- 典当行最大的风险在于金价的大幅波动。如果金价在短时间内大跌，客户有权利选择不赎回已经跌价的金饰，而价差亏损必须由内部承担，不过这种情况在创业的过去9年内不曾发生过。
- 另一个潜在风险是假金。然而，问题也不大，因为在行内有一套固定的程式去检验金饰的成分，如放入化金水，以检测黄金成分的重量。不同纯度的黄金有不同的重量。
- 每家典当行仅需要2-3位的员工即可。包括门店员工、区域经理以及管理层在内，旗下有大约100位员工。为了降低不必要的风险，内部政策是请女性员工而已。
- 目前，旗下有多达30家典当行。计划在未来2年内开设另外12家。值得一提，成长并非仅来自于新店的落实，现有店面的典当金额走高也是推动业绩增长的另一个引擎。
- 根据市场分析，本地典当行业的规模每年可以成长高达RM2b，其中有2个因素。其一，人口不断增加；其二，金价持续上涨，进而推动可以典当的金额走高。
总结，典当生意犹如贷款生意，每年可以利滚利保持成长。参考本地用钱赚钱的企业，包括RCE Capital、Elkdesa、Aeon Credit以及银行，每年业绩都在稳稳上涨，而且保持非常高的派息记录。
不过，这几家企业由于生意规模已经接近饱和，成长幅度并不大，因此才将大部分利润都派回给股东们。Pappajack的情况不一样，现阶段仍处于高速成长阶段，透过各种融资渠道来积极壮大规模。
#PPJACK
纯属分享！
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