上期才写了Capital A公司（CAPITALA）的数字金融动向，上周四（3月10日）公司发出一份文告，又再引起股东们的种种疑窦。

文告说公司无法获得国家金融担保机构计划下的5亿令吉贷款，原因是其创办人拒绝成为担保人，以及这家列为PN17的陷困公司，还未呈交将股东权益纠正为高于4000万令吉和25%股本，并得到大马交易所批准的重组计划。

公司在2021年10月5日宣布获得国家金融担保机构批准这项高达5亿令吉的80%担保贷款，当时的股价受到激励，一度攀高到1.33令吉，之后一路走低至今时的66仙。此消息出炉之后，其股价后市走势不被看好。

当然，公司方面的解释是无法苟同国家金融担保机构过于苛刻的条件，决定另寻途径解决融资问题。但是，如果连政府专为纾解冠病冲击而推出的援救计划所开出的条件也无法认同或履行，整个金融界只怕很难找到替代方案，除非创办人愿意让出股权。

创办人拒担保

和比较宽容的国家纾解计划相比，无情的金融市场本来就讲究利益，在没有预设借贷者如果违约、放贷者的利益怎样受到保护的情况之下，要相信借贷者的空头支票并不容易。

何况他们看到其子公司亚航长程（AAX）以破产为由，强迫性注销99%的（650亿令吉）贷款的作法，同时这次国家贷款触礁的其中一个原因是创办人拒绝担保，更让他们不愿意淌这场混水。

再说呢，这个油价大起的时候，有谁要冒全损的风险放贷给陷困的航空公司？

以公司目前负资产60亿令吉（每股负80仙），如果没有大力削资及引入新的资本，要将股东权益纠正为正数（高于4000万令吉和25%股本），几乎是不可能的事。创办人如果想要毫发无损的完成重组，纯属痴人说梦。

油价飙涨不利亚航

除了累积的亏损太大，时机似乎更不利亚航。

如今冠病危机刚转入地方性流行，但是俄乌战火不息，油价冲破每桶100美元，目前大约是120美元，一旦战争吃紧，众国制裁俄罗斯，可能导致油价继续飙升，这非常不利于从事廉航的亚航公司。

不但如此，万一银行收紧融资，单从股东或私下配售筹来的资金，只为营运尚可，根本不够偿还贷款。

此次重组，大马交易所将严峻把关，不让Capital A公司以拖字诀换取时间，冠病冲击已让该公司奄奄一息，如今遇到石油风暴，公司会否步马航后尘，就此告别股市，市场务必紧密观察。

别忘了，马航至今还存在，乃靠背后股东政府“无限”注资；Capital A公司/亚航的大股东连担保也不愿意，它能够逃过此劫吗？

免责声明：

本栏纯属学术上或经验上建议，读者若有兴趣投资，应该自行深入研究或询问股票经纪才决定，盈亏自负。我们鼓励通过正确的投资方式创造财富。作者言论不代表《南洋商报》立场。