如果一家公司连主要市场都经营不当，却夸下海口部署进军海外市场，投资者会怎么看待这家公司？

况且，这家公司大股东还是麻烦缠身的联土全球（FGV,5222,主板种植组）！

想当大马糖厂（MSM,5202,主板消费品组）小股东，先决条件显然是拥有强壮的心脏。

过去两年，掌握58%白糖市场份额的大马糖厂业绩逊色，不仅2016年净利急挫57%至1亿1850万9000令吉，2017财政年更亏损2856万5000令吉。

对于2017年业绩，管理层说，蒙亏主要是政府不允许他们调高白糖价格；实际上，该公司要求每公斤涨价40仙，前朝政府已批准他们调高11仙。

更重要的是，该公司的库存成本因对冲策略和马币贬值而增加，才是2017年由盈转亏的主要原因。

最新业绩显示，随着占生产成本高达88%的原糖跌价，该公司现财政年首季转亏为盈，净赚1580万6000令吉，摆脱前期的3462万2000令吉亏损，全年也有望摆脱赤字。

然而，别忘记，该公司首季营业额下跌14%至5亿4906万1000令吉，原因是市场竞争剧烈。

既然市场上只有两家供应商，该公司市占率更逼近60%，营收竟然在市场需求保持之下滑落，表现令人存疑。

分析员认为，原糖跌幅比该公司营收跌幅大，才是转亏为盈的主要原因。

核心国内业务跌跌撞撞，大马糖厂上周却说，柔佛丹绒浪沙炼糖厂将在下月投运，该公司正寻求开发非洲和中国市场，因为“我们的挑战在于处理额外的产能”。

新厂常年产能达100万公吨，该公司投资额为11亿令吉，然而，新厂建设绝非一朝一夕之事，在即将投运之际，该公司竟然还在考虑如何消耗新增产能？

大马糖厂前首席执行员拿督莫哈末安里和董事部今年1月不欢而散后，该公司至今尚未公布新领导，公司主席拿督阿兹哈和首席财务员拉惹法丽达也仅在去年9月和6月上任，董事部和管理层显然忙着清除前主席丹斯里依萨留下的烂摊子。

联邦土地发展局（Felda）找来种植业经验丰富的阿兹哈指挥制糖臂膀，确实可以稳定军心，可是他2011至2014年担任捷运公司（MRT Corp）首席执行员，不知会不会卷入新一轮撤职潮。

看来，大马糖厂的问题一点也不比大股东少。

http://www.sinchew.com.my/node/1770545/王宝钦‧白糖变苦