（吉隆坡21日訊）大眾銀行（PBBANK，1295，主板金融組）首季業績超越或符合市場預測，分析員因其穩健基本因素而看好未來業績表現，但認為未來季度將面對消費稅落實負面衝擊的嚴竣挑戰，住宅貸款回酬下跌和存款競爭，也讓賺幅面對壓力。

受業績良好帶動，該公司今日股價一度漲20仙至19令吉80仙，稍後回吐部份漲勢，收市報19令吉68仙，起8仙。

分析員普遍維持財測不變，目前估值已反映大部份利好，對評級褒貶參半，維持中和評級。

分析員認為，大眾銀行是本地最具韌性的銀行，惟面對的最大挑戰是宏觀經濟的減弱，財赤、貿易盈餘下跌和區域經濟緩和可能損及商業貸款需求，而消費稅落實可能讓整體消費開支轉弱，大型物件購興退減。

艾芬黃氏研究表示，大眾銀行首季淨利11億令吉（按年增長15%）超越預測，主要是較低的貸款津賠減記，雖然經濟前景更為謹慎，仍看好前景，因良好資產素質的抗跌特質、卓越的零售銀行品牌及強勁資本化的資產負債表等，在同業中脫穎而出。

銀行業前景深具挑戰

安聯星展研究認為，雖然整體銀行業前景深具挑戰，惟大眾銀行將繼續交出盈利持續成長的成績單，特別是貸款批准保持穩定。首季的貸款成長劇升，相信是消費稅前購物潮所致。

馬銀行研究最樂觀，認為首季淨利略超越預測，將2015至2017年淨利預測上調2%，主要是收費收入走高及較低的有效稅率支持。

安聯星展指出，該公司旗下的資產管理業務良好貢獻，將使它遙遙領先其他同儕。

馬銀行預料，大眾銀行2015年國內貸款成長介於9至10%，淨利息賺幅萎縮8至10個基點。至於信貸成本可能正常化後走高，特別是較低回收率，惟還是保持在12個基點低水平。

料全年派息率44%

肯納格研究指出，大眾銀行首季沒派發股息是意料中事，預料全年股息派發率介於43至44%。

談到大眾銀行海外業務展望，肯納格預料將保持穩健成長，特別是最近增購越南VID大眾銀行其餘50%股權，料將進一步擴大成長空間。

聯昌研究對大眾銀行的後市表現持謹慎態度。這主要是其估值已經偏高、盈利前景僅適中，2015及2016年的每股淨利成長僅達單位數。潛在重新評估催化因素，包括賺幅持續萎縮、信貸成本走高及在附加股計劃後擠壓股本回酬率等。

聯昌認為，大眾銀行2015年第二季的業績展望仍深具挑戰，特別是推行消費稅後的負面衝擊、賺幅將持續受到擠壓，因住宅貸款回酬率受壓及存款市場將非常競爭。

達證券則認為，大眾銀行未來盈利潛在下行風險，因存款成本走高將進一步擠壓賺幅，特別是存款成長疲弱、貸款成長超越存款成長。惟新的游資回收比例（LCR）條例對銀行有利，主要是允許銀行持有更多的零售存款。由於存款市場競爭激烈，料使大眾銀行今年的淨利息賺幅萎縮約8個基點。

（星洲日報／財經‧報道：李文龍）