（吉隆坡28日訊）沙肯石油（SKPETRO，5218，主板貿服組）手握230億令吉合約，長短期的盈利具透明度，惟未來業務表現，胥視國際石油價格走勢而定。分析員認為，預料2017／2018年的原油價格，將適度回升至每桶平均60美元水平，有助略為推高其盈利表現。

安聯星展研究指出，原油價格走高對沙肯石油有利，有助於推高其盈利表現，根據敏感分析，布蘭特原油價每桶每起5美元，將把盈利推升約7%水平。

沙肯石油最新手握訂單合約達230億令吉，持有的長期固定合約可持續至2020年，可提供長短期盈利透明度，包括2016年确認50億令吉及2017年再确認另外的50億令吉。沙肯石油的岸外服務領域業務短期內相當平穩。

長期而言，該公司其中120億令吉訂單，是來自為巴西石油供應及營運的6艘安置油管支援船服務，前後為期5至8年。雖然油氣領域深具挑戰，惟沙肯石油仍持續取得新合約，自2014年12月至今為止，已攫取27億令吉新合約。

安聯星展預料在未來12個月里，沙肯石油將填補40億至60億令吉的新工程合約。

目前該公司投標的工程合約達到150億令吉，其中53%為工程／採購／建築／裝置及啟動（EPCIC）合約，這合約47%來自大馬市場、25%在印度，東盟佔17%、墨西哥佔7%、以及非洲／中東則佔3%。

正實行2收購

沙肯石油每天淨生產1萬6千桶等同石油，尚擁有進一步加碼能力。該公司去年採勘發現的天然氣約值43億令吉，未來30年獲得每年复合收入。

併購方面，沙肯石油正在收購越南的產油資產（淨產能約為每天1萬1千桶等同石油），以及沙巴一項龐大的新油田生產分享合約。假設在2017年完成，越南收購料將其2018財政年盈利推高約15%。兩項收購成本達13億令吉，沙巴計劃則僅佔4千萬令吉。

沙肯石油的債務也在可管理水平，最新負債率達到1.3倍。

隨著最近發行70億令吉多元貨幣伊斯蘭債券計劃以填補短期債券後，預料在2020年前沒有重大的還債計劃。目前債務償還比例，2016年落在2.3倍及2017年則為2.5倍的可控制水平。

安聯星展預料，2016年布蘭特油價平均為每桶55美元，2017年及2018年則上調至60美元，主要是市場平穩下來及需求有所增長推動。

若是國際石油價格每桶增加5美元，將使沙肯石油的盈利成長約7%。該公司營運盈利成本達到無盈虧水平為每桶35美元。

若以綜合估值計算方式為准，安聯星展對沙肯石油的目標價定在2令吉15仙，給於“買進”評級。

不過，負面風險而言，國家石油削減資本及營運開銷，將負面影響該公司在大馬市場攫取新合約，從而潛在放緩大馬現有合約的推行。同時，該公司出租給國油的資產，如岸外支援船只及鑽油平台等的出租率，料將進行檢討與下行調整。

假如國際石油價格走軟趨勢持續至2017及2018年財政年，預料沙肯石油的盈利尚有下行風險，特別是整體市場合約活動將持續疲弱，使其核心資產如鑽井起重機、及競標鑽油平台的閑置期將拉長。（星洲日報／財經‧報導：李文龍）