（吉隆坡17日訊）沙肯石油（SKPETRO，5218，主板貿服組）訂單顯著放緩，低價競標新合約，分析員擔心利潤下滑無法維持盈利動力，下調未來3年財測及訂單補充量。

達證券對該集團未來前景展望謹慎，雖然2016上半年盈利保持彈性，但更擔心油價長期走弱導致無法維持盈利動力。

“雖然合理化成本取得初步成果，成本結構簡化讓該集團可以以低競標價維持獲利，但訂單量放緩，獲利風險依然存在。”

該行指出，年訂單消耗量顯著超越訂單補充量，估計盈利將因此萎縮。

截至目前，該集團獲取5億5千500萬美元（約24億令吉）訂單，對比去年的100億令吉，訂單消耗量約73億令吉（不包括沙肯能源）。

由於油氣業競標在油價走疲期間顯著下滑，新訂單匱乏，該集團直接以低成本服務方案接洽油氣公司補充訂單，營造雙贏局面。

有鑑於此，達證券分別下調2016、2017及2018財政年訂單補充量至26億令吉、26億令吉及30億令吉，由於整體集團利潤下滑及沙肯能源低油價影響，財測調低3%、12%及5%。

進軍中東樂觀

該集團瞄準全球200至300個總值3千600億美元（約1.56兆令吉）潛在計劃，樂觀可滲透規模最大的中東市場。

目前該集團已競標卡塔爾及沙地阿拉伯計劃，預計潛在計劃當中，中東佔820億美元，西歐佔770億美元，北美為490億美元。

至於巴西市場，雖然巴西國油（Petrobras）涉及貪污醜聞，但達證券認為，合約已隔離於違約風險之外，影響有限，並看淡未來可獲頒任何合約。

目前沙肯石油及Seadrill以50:50股權聯營Sapura Navegacao，贏取巴西國油兩項鋪管支援船（PLSV）合約。

資產素質下滑風險增

另外，因油價波動，該集團從每年改由每個季度進行油氣資產減值測試，由於油價持續走低，達證券預計，資產素質進一步下滑風險增加。

2015財政年第二季及第四季，該集團淨減值油氣資產分別是3億4千500萬及5千500萬令吉。

該集團越南資產收購料在2017財政年完成，雖然生產成本降低至每桶17美元及享有30%至40%回酬，但達證券認為，因2016至2017年更低油價預測（每桶45至55美元），收購獲利將被稀釋。

另外，達證券也預見，鑽井業務因在高油價期間獲取合約，租金及回酬率料面臨受壓風險。

大馬研究指出，該集團盈利展望受目前低油價拖累下滑，明年17個油井使用率可能從目前的70%跌至50%，影響資產素質，但有望獲大馬產油資產潛在重估及離岸建築業務抵銷部份利空。

該行看好目前210億令吉訂單將在未來2至3年領域展望疲弱期間支撐盈利。

（星洲日報／財經‧報導：郭曉芳）