（吉隆坡19日讯）迪耐（DNEX，4456，主板贸服组）泰国边境外国车辆入境准证（VEP）和过路费（RC），以及业务并购计划恐难在短期兑现，但达证券相信在贸易设施业务赚益改善，以及适时进军石油与天然气领域带来庞大商机将可转嫁风险，上调未来3个财政年盈利预测2.8至15.3%。

达证券参与迪耐管理层主持的分析员汇报会，发现集团仍与政府洽商泰国VEP-RC事宜，相信这恐难在2017财政年成真。

“不过，VEP-RC项目赚益改善，只要是营运开销项目赚益较高，同时管理层预期望终期资本投资项目付款将在今年杪支付，将带来额外850万令吉收入。”

与此同时，迪耐现处于净现金状态，管理层透露未来任何并购或业务扩充将可通过贷款筹措，同时集团也有能力派息回馈股东，但达证券对集团现财政年展开并购活动并不乐观。

“我们相信迪耐2017财政年盈利增长将由贸易设施业务赚益改善、石油与天然气加工与石油化学中心（OGPC）业务贡献增加，以及钻探合约增加在内的3大因素推动。”

达证券说，今年首季迪耐贸易设施业务营业额变化不大，但赚益却因集团成功取得高赚益的准证项目而有所提升，相信全国单一窗口（National Single Window）推介的新准证申请系统再迟到，迪耐垄断地位可能延长至2018年9月。

“此外，迪耐OGPC业务持续带来正面贡献，管理层短期目标是进军下游业务，以进一步提升赚益和攫取合约数量。”

目前，迪耐已取得2项总值700万令吉的国油勘探（Petronas Carigali）迷你合约，达证券认为，基于迪耐是唯一竞标相关合约的本地业务，看好集团将可取得更多迷你合约。

“但是，管理层透露相关合约赚益恐不丰厚，主要是市场竞争依旧激烈。”

在纳入上述因素后，达证券决定上调迪耐2017至2019财政年盈利目标2.8至15.3%，上调目标价至74仙，并维持其“买进”评级，因政府相关合约带来的高赚益和永续收入将可缓冲任何下行风险。