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“四大天王”各自为政.手套股跨业寻突破

Tan KW
Publish date: Wed, 28 Jun 2017, 10:01 AM
2017-06-28 09:41
上世纪80年代中期开始,国内充斥大大小小的保险套与手套厂,后来经过了1997、98年亚洲金融风暴,很多小厂风雨飘摇,较有实力的大厂适者生存,生存下来的约10家制造厂,多以生产各类胶手套为主。

上世纪80年代中期开始,国内充斥大大小小的保险套与手套厂,后来经过了1997、98年亚洲金融风暴,很多小厂风雨飘摇,较有实力的大厂适者生存,生存下来的约10家制造厂,多以生产各类胶手套为主。

经历多年的经营与洗牌,国内目前剩下约10间大小手套厂,以规模来说最大的要属顶级手套(TOPGLOV,7113,主板工业产品组),占据全球25%市场,正向30%的市占率挺进;顶级手套连同高产柅品(KOSSAN,7153,主板工业产品组)、速柏玛(SUPERMX,7106,主板工业产品组)、贺特佳(HARTA,5168,主板工业产品组)号称大马胶手套业务之“四大天王”。

高产柅品有意转往铁道交通橡胶垫

近一两年来,速柏玛扩展至隐形眼镜业务;高产柅品前些时候意图转往铁道交通橡胶垫相关业务,尽管该公司也有保险套业务、贡献不很显著。上周二,顶级手套宣布业务多元化至保险套业务,起初将代工,嗣后将自创品牌。

目前,“四大天王”之中,仅剩贺特佳仍“紧守”岗位,继续专注手套业务。

顶级手套转战保险套
市场拭目以待

顶级手套宣布进军保险套业务,令市场有些意外,似乎走回上世纪80至90年代很多橡胶相关制造商的“回头路”。不过,当天,市场却以欢腾迎接上述宣布,上周二股价一度上扬8仙至5令吉57仙,闭市起2仙至5令吉51仙。

顶级手套具有财力、人力、物力与科技进军保险套业务。林伟才认为,制造手套与保险套业务之科技相近,保险套厂房空间甚至比手套节省一半,生产后甚至在现有2000至3000客户基础上交叉销售。

他说,生产保险套的程序,在原有手套基础上,就大约走了80%路程,因此便很自然的开展保险套业务新旅程。

速柏玛进军隐形眼镜

手套业四大天王,近年不断扩大产能,产量过剩已促成价格竞争,加上原料价格波动,马币由兑美元由前期走疲至近月逐步走强,恐侵蚀赚益。继前期速柏玛进军隐形眼镜业务,顶级手套是另一个高调转战非手套业务的另一家公司。

速柏玛相准美国、欧洲、中国、日本等隐形眼镜的广大市场,看到隐形眼镜市场产值更高,比拥挤的手套业产值高出20亿美元,赚益更为优渥,毅然征战新领域,尽管首两年贡献不会显著。

作为一个在手套业奋战26年的创办人,业务踪迹遍及全球195个国家,市场相信林伟才率领顶级手套进军保险套业务必酝酿多时,也掌握到全球脉动与趋势,再经过集团上下各年龄层人才的脑力激荡,认为可行才勇于跨出这一步!

相比80至90年代大马保险套厂泛滥,各厂价格竞争激烈,经历多轮经济风暴与优胜劣败的“洗牌”后,国内较具规模的上市保险套公司首推康乐(KAREX,5247,主板消费品组)。

顶级手套蓄势运用其财力、人力、物力进行更大的协作与发挥绩效,虽然起初贡献不很显著,但假以时日紧随由代工而“自创品牌”后,是否由手套的四大天王,演化至保险套的“天王级”公司,且拭目以待。

一名不愿具名的分析员认为,整个手套行业最近几年不断扩展产能,产能与产量增加而需求趋稳,势必造成产品价格更竞争和压缩赚益。

MIDF研究的数据显示,各手套业竞相扩大产能,预计未来两年的年产能总共增长47%至1578亿个,目前为1070亿个,预计需求仍将具韧力。

分析员说,在这种情况下,除了在原有核心产品增强效益以生产更竞争性产品增营收,并以量多增加盈利外,便是透过共用科技扩展至橡胶相关领域,保险套是其一。

他表示,这是顶级手套寻找另一条出路,增加收益、营收乃至盈利的一个做法。

他说,除非在一些疾病突发时,相比手套需求已趋稳;保险套在未渗透的发展中国家,仍有很大的开发空间,不过这皆透过联合国属下的团体负责。

分析员指出,若能够成功扩展,纯粹生产保险套的公司会受到冲击,不过这大约需要2年才对原有保险套公司构成冲击。

他分析,医疗手套与其他手套的市场,近年愈来愈薄,科技与产能扩展上大致没有问题,不过真正的关键还是“市场”,而最快撷取市场之法不可能靠“零售”,而是靠接触联合国属下相关团体的“大量销售”。

他认为,一个产品的市场与品牌大约需两年或更长时间建立,预料顶级手套之保险套新业务,只能对手套销量、营收、赚益形成“补足”,并不足以成为核心业务。

保险套业务亦挑战重重

MIDF研究在评论上述新扩展方向时指出,尽管保险套业务“赚幅”高,不过预计不会超越营收的10%。

丰隆研究认为,尽管保险套业务可对手套业务形成互补,然而近期保险套业务挑战重重,包括全球业者正进行巩固,保险套也面临需求等问题。

在柔佛笨珍起步的康乐(KAREX),目前是全球最大的5大保险套生产商之一;从80年代末、九十年代初由祖辈创业,目前已堪堪传承了第四代。

康乐多年的经营,已获得全球知名保险套Durex的原厂生产商(OEM)代工,并列为联合国人口基金会(UNFPA)的采购商之一。

市场规模2021年可达96亿美元

根据Beige商业情报,保险套市场大约到了2021年可达96亿美元的规模,人口与年轻人口多的亚太区,是全球最大的保险套市场。在欧洲保险套使用普遍,而且预测美国市场到了2021年就达到27亿美元。

预计从2015年至2021年,总体保险套预计以8%复合增长率(CAGR),其中男用保险套以9%增长、女用保险套预期11%增长。全球95%保险套的营收,来自天然乳胶制造的保险套!

上述情报与趋势,加上顶级手套未来手套制造与销售多根据需求,趋向以丁腈胶手套为主;正是促使顶级手套从这一“套”(手套),扩展至另一“套”(保险套)业务的诱因。

除了用于食品处理的手套,手套多用于保健、医疗等乐龄人口群,保险套则对准年轻具活力的全球市场。

料可从手套安渡至保险套

以顶级手套财力、物力与研发人才优势,要从手套过渡至保险套业务料无多大难题,两“套”

讲求安全与技术,而手套甚至在第三季增加欧洲市场销售。

保险套生产耗时耗钱

尽管如此,在保险套生产规格严谨,要获得国际机构、个别出口国家的相关认证并非易事,可能耗时耗钱。

康乐本身就有不下110个认证。

顶级手套放眼在一年内设厂和生产保险套,要避开一至两年的冗长认证批准期,最大的可能是透过并购保险套制造行业;林伟才与董事部同人已表示将凝聚现金流不增派息,保留作为并购用途,相信可能把这点考量在内。

大马的保险套制造商之中,另两家也列联合国采购名单的,其中一间是柔佛士乃的Beiersdorf Medical Latex公司,另一间在北马双溪大年的Dongkuk Techno橡胶工业(在越南也有业务)。

以地理位置而言,位于雪州而榄一间叫Pleasure Latex产品有限公司(PLP),是高产柅品子公司。该厂早在1996年就开始运作,20多年的营运相信已获取很多认证,而且与顶级手套厂房颇为相近。

林伟才会否并购PLP?
高产柅品会否激活保险套业务成焦点

林伟才与掌控高产柅品的拿督林宽城交情甚笃,市场感兴趣的是,林伟才会否并购或在PLP公司有任何动作,进而加速挺进保险套业务?另一可能性是,高产柅品会否重新激活其保险套业务?将是市场的未来焦点。

即使上述并购行不通,顶级手套仍可考虑接近其泰南厂房的Innolatex Limitted公司,后者位于宋卡府合艾市,更接近乳胶原料源头。

林伟才表示,该集团不怕忙碌,重要的是业务能够扩展,因此要求公司同仁全力以赴,再创佳绩。

相比手套同侪,受天然胶乳胶与丁腈原料、天然气价格等抑制,顶级手套约略点出了其盈利不如贺特佳的事实。贺特佳末季仍专注赚幅高产品,净利增长45.3%至8942万7000令吉,驱动全年净利增长9.95%至逾2亿8304万令吉。

全年净利仍可胜贺特佳

顶级手套截至5月杪第三季净利增长24.42%至7771万3000令吉,首9个月净利则下跌20.76%至2亿3408万2000令吉。紧随销量第四季回弹,分析员与顶级手套同仁预期第四季与全年业绩会更好,全年净利仍可胜贺特佳。

经历第三季(截至5月杪)原料上涨,不能即时把增加成本转嫁消费者的滞后期,肯纳格预期顶级手套赚幅,可由第三季的11%,正常化至介于12到14%之间。

大华继显指出,去年12月至今年2月间,天然乳胶与丁腈原料价各涨34与38%,顶级手套透过多次调高售价转嫁成本,平均手套售价在财政年次季平均调高17.2%与14.7%,当时的供需平衡,让公司得以转嫁成本高涨。

然而,次季的售价大涨,也促使客户打消购货行动,也促使第三季的销量按季下跌5%、按年走低1%。

自2017年3月起,天然乳胶与丁腈原料走跌各27%与34%,促使客户再恢复采购手套活动,第三季的乳胶手套与丁腈手套售价,分别降14.7%与7.8%。

根据该公司资料,第三季天然乳胶价按年涨79%、按季起19%,丁腈胶原料按年起41%、按季起24%。

或联营并购化学与手套包装

营运环境的竞争,促使手套业在细项的区块更为用心,以期从营运效益与加值,为公司与股东创造价值。

顶级手套除在手套厂进行并购,也进一步在化学与手套包装展开联营或并购,因此手持现金暂不增派息,以保留作为各类并购用途。

暂不增派息
保留现金供并购用途

其中化学填料是与日本伙伴联营,其他如与手套包装公司之并购,是该公司今后的一个重点。

化学原料占该公司成本的8%至9%,而包装则占成本4%至7%,顶级手套进一步深化和管控这个环节。

林伟才指出,化学区块分化学消油剂与化学填料部份,前者正在开展试验生产。化学填料制造可在半年内开始生产,化学区块的两项目可形成税后盈利约15%节省。

他说,这两项化学在市场广泛使用,还同时强化研发与技术队伍在这方面的技术。

他指出,在手套内部包装方面,一年大约要用上6000万至7000万令吉,一年节省10%成本外,还可寻找已存在之市场进行内部包装;技术不是很尖端,强化业务之余,还可控制包装素质。

林伟才平常心面对竞争

手套一哥的林伟才,26年来以平常心面对行业竞争。

他表示,公司业务有起落,竞争与经济周期永在,任何一天都需为竞争做好准备;预期2018年的竞争将更为严峻,不管每季、每天和每年都需为竞争做好准备。

正如他时常强调,正因为这种竞争,每月每日不管生理与心理上,都需做好准备,而且还需“醒目”和时时提高警戒,以面临更严峻挑战。

谈到产能与需求问题,是否出现产量过剩问题,林伟才认为不管时机好坏,顶级手套都需扩张,因为紧随人口增长、乐龄人口增而更需医疗照顾,乃至人们的卫生意识提高,不管是医药手套、处理食品所用手套,需求时时有所增长。

“我们不怕竞争,竞争让顶级手套更为干练和健全,顶级手套需时时确保在素质、成本乃至营运上尽显绩效。”

他说,在时机坏时,更是并购的良机,因为顶级手套的业务,不是只存在10年,而是站在更长远角度上,要让公司存在50年至100年。

依据绩效提拔人才

林伟才决心把公司塑造成百年企业,有朝一日逐步由亚洲500强乃至全球500强;人才是该公司的宝贵资产,将依据绩效提拔人才,让人才把公司带领至高峰。

他强调:“公司的每一员皆是我的孩子,都是我的继承者。”

他说,公司的人才要诚实廉正和精明,公司政策主张开放透明。

他表示,如果公司里头有10个主席人才,那么顶级手套未来将有10倍的规模,因此顶级手套将时时延揽与培训人才。

顶级手套一直加速自动化之过程,将减低普通工人,增加化学师、会计师、工程师,创造二倍至三倍的更大价值。

贺特佳续不变应万变?

另一家在八丁燕带、雪邦等地作为生产本营的贺特佳,管理层已由执行主席关锦安,延续至董事经理关民亮、董事关民敬。

投资广场曾尝试致电关民亮了解该公司最新动向,但联系不果。

市场感兴趣的是,这家相对比前3家低调的手套公司,面对同业祭出新招应变时,会以什么招数力争上游?

贺特佳会否继续“以不变应万变”,专注于本业的更细致环节?继续从“内化”的营运效率提高以创造更大价值?这成为市场关注的焦点。

谈及贺特佳迄今未见多元化之意愿,分析员指出,并非所有手套公司皆要紧盯“多元化”步伐,手套公司可从“内化”改善效益、使产品更竞争性,或藉新科技研发更合用或“利基”产品,以从一片红海中脱颖而出。

http://www.sinchew.com.my/node/1656711/%E2%80%9C%E5%9B%9B%E5%A4%A7%E5%A4%A9%E7%8E%8B%E2%80%9D%E5%90%84%E8%87%AA%E4%B8%BA%E6%94%BF%EF%BC%8E%E6%89%8B%E5%A5%97%E8%82%A1%E8%B7%A8%E4%B8%9A%E5%AF%BB%E7%AA%81%E7%A0%B4

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