上世纪80年代中期开始，国内充斥大大小小的保险套与手套厂，后来经过了1997、98年亚洲金融风暴，很多小厂风雨飘摇，较有实力的大厂适者生存，生存下来的约10家制造厂，多以生产各类胶手套为主。

经历多年的经营与洗牌，国内目前剩下约10间大小手套厂，以规模来说最大的要属顶级手套（TOPGLOV，7113，主板工业产品组），占据全球25%市场，正向30%的市占率挺进；顶级手套连同高产柅品（KOSSAN，7153，主板工业产品组）、速柏玛（SUPERMX，7106，主板工业产品组）、贺特佳（HARTA，5168，主板工业产品组）号称大马胶手套业务之“四大天王”。

高产柅品有意转往铁道交通橡胶垫

近一两年来，速柏玛扩展至隐形眼镜业务；高产柅品前些时候意图转往铁道交通橡胶垫相关业务，尽管该公司也有保险套业务、贡献不很显著。上周二，顶级手套宣布业务多元化至保险套业务，起初将代工，嗣后将自创品牌。

目前，“四大天王”之中，仅剩贺特佳仍“紧守”岗位，继续专注手套业务。

顶级手套转战保险套
市场拭目以待

顶级手套宣布进军保险套业务，令市场有些意外，似乎走回上世纪80至90年代很多橡胶相关制造商的“回头路”。不过，当天，市场却以欢腾迎接上述宣布，上周二股价一度上扬8仙至5令吉57仙，闭市起2仙至5令吉51仙。

顶级手套具有财力、人力、物力与科技进军保险套业务。林伟才认为，制造手套与保险套业务之科技相近，保险套厂房空间甚至比手套节省一半，生产后甚至在现有2000至3000客户基础上交叉销售。

他说，生产保险套的程序，在原有手套基础上，就大约走了80%路程，因此便很自然的开展保险套业务新旅程。

速柏玛进军隐形眼镜

手套业四大天王，近年不断扩大产能，产量过剩已促成价格竞争，加上原料价格波动，马币由兑美元由前期走疲至近月逐步走强，恐侵蚀赚益。继前期速柏玛进军隐形眼镜业务，顶级手套是另一个高调转战非手套业务的另一家公司。

速柏玛相准美国、欧洲、中国、日本等隐形眼镜的广大市场，看到隐形眼镜市场产值更高，比拥挤的手套业产值高出20亿美元，赚益更为优渥，毅然征战新领域，尽管首两年贡献不会显著。

作为一个在手套业奋战26年的创办人，业务踪迹遍及全球195个国家，市场相信林伟才率领顶级手套进军保险套业务必酝酿多时，也掌握到全球脉动与趋势，再经过集团上下各年龄层人才的脑力激荡，认为可行才勇于跨出这一步！

相比80至90年代大马保险套厂泛滥，各厂价格竞争激烈，经历多轮经济风暴与优胜劣败的“洗牌”后，国内较具规模的上市保险套公司首推康乐（KAREX，5247，主板消费品组）。

顶级手套蓄势运用其财力、人力、物力进行更大的协作与发挥绩效，虽然起初贡献不很显著，但假以时日紧随由代工而“自创品牌”后，是否由手套的四大天王，演化至保险套的“天王级”公司，且拭目以待。

一名不愿具名的分析员认为，整个手套行业最近几年不断扩展产能，产能与产量增加而需求趋稳，势必造成产品价格更竞争和压缩赚益。

MIDF研究的数据显示，各手套业竞相扩大产能，预计未来两年的年产能总共增长47%至1578亿个，目前为1070亿个，预计需求仍将具韧力。

分析员说，在这种情况下，除了在原有核心产品增强效益以生产更竞争性产品增营收，并以量多增加盈利外，便是透过共用科技扩展至橡胶相关领域，保险套是其一。

他表示，这是顶级手套寻找另一条出路，增加收益、营收乃至盈利的一个做法。

他说，除非在一些疾病突发时，相比手套需求已趋稳；保险套在未渗透的发展中国家，仍有很大的开发空间，不过这皆透过联合国属下的团体负责。

分析员指出，若能够成功扩展，纯粹生产保险套的公司会受到冲击，不过这大约需要2年才对原有保险套公司构成冲击。

他分析，医疗手套与其他手套的市场，近年愈来愈薄，科技与产能扩展上大致没有问题，不过真正的关键还是“市场”，而最快撷取市场之法不可能靠“零售”，而是靠接触联合国属下相关团体的“大量销售”。

他认为，一个产品的市场与品牌大约需两年或更长时间建立，预料顶级手套之保险套新业务，只能对手套销量、营收、赚益形成“补足”，并不足以成为核心业务。

保险套业务亦挑战重重

MIDF研究在评论上述新扩展方向时指出，尽管保险套业务“赚幅”高，不过预计不会超越营收的10%。

丰隆研究认为，尽管保险套业务可对手套业务形成互补，然而近期保险套业务挑战重重，包括全球业者正进行巩固，保险套也面临需求等问题。

在柔佛笨珍起步的康乐（KAREX），目前是全球最大的5大保险套生产商之一；从80年代末、九十年代初由祖辈创业，目前已堪堪传承了第四代。

康乐多年的经营，已获得全球知名保险套Durex的原厂生产商（OEM）代工，并列为联合国人口基金会（UNFPA）的采购商之一。

市场规模2021年可达96亿美元

根据Beige商业情报，保险套市场大约到了2021年可达96亿美元的规模，人口与年轻人口多的亚太区，是全球最大的保险套市场。在欧洲保险套使用普遍，而且预测美国市场到了2021年就达到27亿美元。

预计从2015年至2021年，总体保险套预计以8%复合增长率（CAGR），其中男用保险套以9%增长、女用保险套预期11%增长。全球95%保险套的营收，来自天然乳胶制造的保险套！

上述情报与趋势，加上顶级手套未来手套制造与销售多根据需求，趋向以丁腈胶手套为主；正是促使顶级手套从这一“套”（手套），扩展至另一“套”（保险套）业务的诱因。

除了用于食品处理的手套，手套多用于保健、医疗等乐龄人口群，保险套则对准年轻具活力的全球市场。

料可从手套安渡至保险套

以顶级手套财力、物力与研发人才优势，要从手套过渡至保险套业务料无多大难题，两“套”

讲求安全与技术，而手套甚至在第三季增加欧洲市场销售。

保险套生产耗时耗钱

尽管如此，在保险套生产规格严谨，要获得国际机构、个别出口国家的相关认证并非易事，可能耗时耗钱。

康乐本身就有不下110个认证。

顶级手套放眼在一年内设厂和生产保险套，要避开一至两年的冗长认证批准期，最大的可能是透过并购保险套制造行业；林伟才与董事部同人已表示将凝聚现金流不增派息，保留作为并购用途，相信可能把这点考量在内。

大马的保险套制造商之中，另两家也列联合国采购名单的，其中一间是柔佛士乃的Beiersdorf Medical Latex公司，另一间在北马双溪大年的Dongkuk Techno橡胶工业（在越南也有业务）。

以地理位置而言，位于雪州而榄一间叫Pleasure Latex产品有限公司（PLP），是高产柅品子公司。该厂早在1996年就开始运作，20多年的营运相信已获取很多认证，而且与顶级手套厂房颇为相近。

林伟才会否并购PLP？
高产柅品会否激活保险套业务成焦点

林伟才与掌控高产柅品的拿督林宽城交情甚笃，市场感兴趣的是，林伟才会否并购或在PLP公司有任何动作，进而加速挺进保险套业务？另一可能性是，高产柅品会否重新激活其保险套业务？将是市场的未来焦点。

即使上述并购行不通，顶级手套仍可考虑接近其泰南厂房的Innolatex Limitted公司，后者位于宋卡府合艾市，更接近乳胶原料源头。

林伟才表示，该集团不怕忙碌，重要的是业务能够扩展，因此要求公司同仁全力以赴，再创佳绩。

相比手套同侪，受天然胶乳胶与丁腈原料、天然气价格等抑制，顶级手套约略点出了其盈利不如贺特佳的事实。贺特佳末季仍专注赚幅高产品，净利增长45.3%至8942万7000令吉，驱动全年净利增长9.95%至逾2亿8304万令吉。

全年净利仍可胜贺特佳

顶级手套截至5月杪第三季净利增长24.42%至7771万3000令吉，首9个月净利则下跌20.76%至2亿3408万2000令吉。紧随销量第四季回弹，分析员与顶级手套同仁预期第四季与全年业绩会更好，全年净利仍可胜贺特佳。

经历第三季（截至5月杪）原料上涨，不能即时把增加成本转嫁消费者的滞后期，肯纳格预期顶级手套赚幅，可由第三季的11%，正常化至介于12到14%之间。

大华继显指出，去年12月至今年2月间，天然乳胶与丁腈原料价各涨34与38%，顶级手套透过多次调高售价转嫁成本，平均手套售价在财政年次季平均调高17.2%与14.7%，当时的供需平衡，让公司得以转嫁成本高涨。

然而，次季的售价大涨，也促使客户打消购货行动，也促使第三季的销量按季下跌5%、按年走低1%。

自2017年3月起，天然乳胶与丁腈原料走跌各27%与34%，促使客户再恢复采购手套活动，第三季的乳胶手套与丁腈手套售价，分别降14.7%与7.8%。

根据该公司资料，第三季天然乳胶价按年涨79%、按季起19%，丁腈胶原料按年起41%、按季起24%。

或联营并购化学与手套包装

营运环境的竞争，促使手套业在细项的区块更为用心，以期从营运效益与加值，为公司与股东创造价值。

顶级手套除在手套厂进行并购，也进一步在化学与手套包装展开联营或并购，因此手持现金暂不增派息，以保留作为各类并购用途。

暂不增派息
保留现金供并购用途

其中化学填料是与日本伙伴联营，其他如与手套包装公司之并购，是该公司今后的一个重点。

化学原料占该公司成本的8%至9%，而包装则占成本4%至7%，顶级手套进一步深化和管控这个环节。

林伟才指出，化学区块分化学消油剂与化学填料部份，前者正在开展试验生产。化学填料制造可在半年内开始生产，化学区块的两项目可形成税后盈利约15%节省。

他说，这两项化学在市场广泛使用，还同时强化研发与技术队伍在这方面的技术。

他指出，在手套内部包装方面，一年大约要用上6000万至7000万令吉，一年节省10%成本外，还可寻找已存在之市场进行内部包装；技术不是很尖端，强化业务之余，还可控制包装素质。

林伟才平常心面对竞争

手套一哥的林伟才，26年来以平常心面对行业竞争。

他表示，公司业务有起落，竞争与经济周期永在，任何一天都需为竞争做好准备；预期2018年的竞争将更为严峻，不管每季、每天和每年都需为竞争做好准备。

正如他时常强调，正因为这种竞争，每月每日不管生理与心理上，都需做好准备，而且还需“醒目”和时时提高警戒，以面临更严峻挑战。

谈到产能与需求问题，是否出现产量过剩问题，林伟才认为不管时机好坏，顶级手套都需扩张，因为紧随人口增长、乐龄人口增而更需医疗照顾，乃至人们的卫生意识提高，不管是医药手套、处理食品所用手套，需求时时有所增长。

“我们不怕竞争，竞争让顶级手套更为干练和健全，顶级手套需时时确保在素质、成本乃至营运上尽显绩效。”

他说，在时机坏时，更是并购的良机，因为顶级手套的业务，不是只存在10年，而是站在更长远角度上，要让公司存在50年至100年。

依据绩效提拔人才

林伟才决心把公司塑造成百年企业，有朝一日逐步由亚洲500强乃至全球500强；人才是该公司的宝贵资产，将依据绩效提拔人才，让人才把公司带领至高峰。

他强调：“公司的每一员皆是我的孩子，都是我的继承者。”

他说，公司的人才要诚实廉正和精明，公司政策主张开放透明。

他表示，如果公司里头有10个主席人才，那么顶级手套未来将有10倍的规模，因此顶级手套将时时延揽与培训人才。

顶级手套一直加速自动化之过程，将减低普通工人，增加化学师、会计师、工程师，创造二倍至三倍的更大价值。

贺特佳续不变应万变？

另一家在八丁燕带、雪邦等地作为生产本营的贺特佳，管理层已由执行主席关锦安，延续至董事经理关民亮、董事关民敬。

投资广场曾尝试致电关民亮了解该公司最新动向，但联系不果。

市场感兴趣的是，这家相对比前3家低调的手套公司，面对同业祭出新招应变时，会以什么招数力争上游？

贺特佳会否继续“以不变应万变”，专注于本业的更细致环节？继续从“内化”的营运效率提高以创造更大价值？这成为市场关注的焦点。

谈及贺特佳迄今未见多元化之意愿，分析员指出，并非所有手套公司皆要紧盯“多元化”步伐，手套公司可从“内化”改善效益、使产品更竞争性，或藉新科技研发更合用或“利基”产品，以从一片红海中脱颖而出。

http://www.sinchew.com.my/node/1656711/%E2%80%9C%E5%9B%9B%E5%A4%A7%E5%A4%A9%E7%8E%8B%E2%80%9D%E5%90%84%E8%87%AA%E4%B8%BA%E6%94%BF%EF%BC%8E%E6%89%8B%E5%A5%97%E8%82%A1%E8%B7%A8%E4%B8%9A%E5%AF%BB%E7%AA%81%E7%A0%B4