久违的牛市在上半年拉开帘幕，马股终迎来收成期，许多投资者都在过去半年里有所斩获，破涕为笑。

在大市放晴之际，《股海捞月》没有令人失望，于上半年抱走54.21%回酬率，如愿取得4连胜。

不过，鉴于小型股估值在上半年扬升不少，要如何组织下半年投资组合，倒是个颇头疼的问题。

经一番考量，笔者做了以下部署，希望在下半年里继续战胜大市，拉长连胜纪录。

2年累积106.96%回酬率

鉴于大市过去半年里牛气冲天，《股海组合》中几家业绩报捷的成员股很快引起市场注意，股价在上半年大有突破，让组合以54.21%回酬率先下一城，在2017年上半场遥遥领先大市。

作为比较，富时综指，富时小资本指数和富时创业板指数分别在上半年期间上涨7.42%，18.51%和35.83%，显示无论以哪种指标作准，组合回酬都再一次明显跑赢大市。

纳入上半年成绩单，《股海组合》在问世至今24个月里共累积106.96%回酬率，翻倍了，这还不包括期间收获的股息呢！

撤换2股

配合半年检讨，笔者决定先撤换股价过去半年翻涨150%的NOTION集团（NOTION，0083，主板科技组）和业绩落后预期的康明电机构（COMCORP，7195，主板工业产品组）。这决定有两个考量，一是减少组合的美元曝险部位，二是趁高锁定回酬。

NOTION是让组合颇感自豪的一家公司，当初把乏人问津的NOTION纳入组合时，笔者就多次强调该公司营运表现甚佳，业绩具改善潜能，而这推论在过去半年获得证实，业绩开始放晴的NOTION也引起证券行注意，如今已有几家证券行开始追踪该股，还被选为今年首选股之一。

不过，碍于判断短期利好已反映在股价走势上，笔者决定先进行套利，腾出空缺给新成员股。

另一家被换下的康明电，则在过去两季业绩中展露疲态，虽说再生能源发电厂下半年启用后料带来新收入，业绩成长机会犹在，但为控制组合风险，唯有弃车保帅，何况康明电过去半年仍替组合带来17.6%回酬，算是不错。

为强化组合胜算，笔者挑中的两家新公司分别是源宗集团（GCB，5102，主板消费品组）和世佳得（SYSTECH，0050，创业板科技组）。

以下是5家主力股入围的原因：

1. 源宗集团
不可忽视的黑马

源宗是上月初《股海捞月》的主角。作为全球5大可可碾磨商之一，源宗是可可豆跌价和马币升值的潜在赢家，笔者期望其业绩在利好护航下迈入新一轮上升周期，故决定提前出击，把该公司纳入组合里。

国际可可豆价格至今低迷，指标期货截至上月杪仅报每公吨1857美元，对比去年10个月前的3000美元足足暴跌近38%，这预计将大大减轻了源宗购豆成本，马币转强也是额外福利，因源宗的大部份贷款和购豆成本都是以美元计，美元护盘仓位亦是沽盘，强势马币效益料将反映在下半年业绩上。

更重要的是，被业界用作检测碾磨赚幅指标的综合比率至今稳定攀升，不但已返回2010至2012年领域巅峰时水平，较早前甚至改写了12年新高，显示可可豆跌价确实对碾磨赚幅带来正面影响，这让源宗成为不可忽视的黑马。

源宗的年营业额超过20亿令吉，赚幅改善对净利的影响会非常显著。目前来看，源宗赚幅能否随领域改善，待今年第二和第三季业绩公布后相信就有眉目，这两季业绩料也是源宗能否再创佳话，崛起成下半年组合新星的关键分水岭。

2. 世佳得
小刀可锯大树

世佳得是《股海捞月》今年5月追踪的公司，这家小型科技公司正积极开辟新业务，未来业绩有看头，过往记录也不错，故获组合赋予“小刀锯大树”重任。

该公司的核心电子商务方案业务到目前为止盈利还很稳定，两年前筑起的网路保安业务亦已连续两季有些许盈余，基本盘依然稳固，只要这两项业务继续盘根，世佳得下半年业绩料至少能靠稳，就待突破机会了。

目前进行中的两项收购案，料是下半年主要契机所在，尤其是收购新加坡Postlink公司51%股权一案，因Postlink是家业务已上轨道的公司，有盈利记录，一旦完成收购料可直接对业绩带来正面贡献。

总的来说，世佳得手上握着几个成长机会，若这些机会被好好把握，转换成盈利，就有望在下半年突围。

3. 奇新
保持“稳中求胜”

奇新（KHEESAN，6203，主板消费品组）业绩方面至今无大突破，但鉴于资产负债表开始改善，且产品需求和股价走势都很稳定，笔者决定继续保留和观察这家食品股。

在上半年期间公布的两个季度业绩里，奇新业绩整体仍在巩固，表现中规中规，可喜的是负债持续下降中，过去1年里减去约1500万令吉债务，若此趋势得以延续下去，不久后必然会带来正面影响，无论是对业绩或是投资情绪。

总的来说，奇新管理层在最新季度报告中表示会继续扩大分销网络，开拓新市场，整体而言仍维持一贯业务策略，故暂时没有值得大书特书的地方，组合对这家公司的期许也保持不变，即“稳中求胜”。

4. 何人可
长期正面

何人可（HOVID，7213，主板消费品组）在今年上半年大走霉运，因小批药物包装出错引发轩然大波，结果两家工厂被勒令关厂几个月，一直到5月初才顺利拿回执照，结果白白与上半年涨潮擦身而过。

无论如何，笔者始终认为这事件最多只会造成短期冲击，不太可能削弱中长期竞争力，毕竟厂房问题已经解决，且停产期间销量也未明显流失。

目前，何人可的新药厂已经启用，解决了原本的产能局限问题，这对中长期业绩具有正面意义，也是何人可得以继续留在组合中的关键原因，毕竟当初选中何人可时，笔者看上的就是其中长期而非短期展望。

5. D&O绿科
后市可期

D&O绿科（D&O，7204，主板科技组）在上半年表现神勇，为组合带来108%回酬，但鉴于其业绩才刚开始全面反映专攻车用LED市场的成果，故决定保留该股，待评估下半年业绩后再做进一步打算。

截至2017年3月31日止第一季，D&O已几近完成淘汰非车用LED业务，一如预期般蜕变成一家专攻车用LED的科技公司；最新数据显示，该公司的营业额已有高达94%来自车用LED业务，非车用LED业务贡献只剩区区6%，相信短期内即可完全摆脱旧业务，迎来新的开始。

更让人安心的是，即使非车用LED贡献锐减，D&O营业额仍在第一季取得21.35%增长，反映车用LED业务强劲成长中，这对大举押注该业务的D&O来说无疑是非常正面的进展，也令下半年业绩更有看头。

因此，尽管股价在上半年已经翻倍，但有强劲业绩展望撑腰的D&O，后市依然可期。

●声明：股海捞月和股海组合提供的资料只供参考，志在助投资者认识一些不获证券行重视的小型股，和追踪相关股后续表现，不是买卖建议，任何投资决定还请先征询专业股票经纪的意见，盈亏自负。

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