（吉隆坡12日讯）穆迪投资者服务公司（Moody's）表示，大马的A3信用评级获得主权国家“极高（-）”的经济实力所支撑，这反映了大马是一个大型及多元化的经济体，正在以相对强劲的速度成长，并且展现高水平的竞争力。

“面对腐败普遍和政府效率限制”

该评级机构在周二发布的报告中表示，大马的“高（+）”体制实力反映了可靠的货币政策框架，“但面对腐败普遍和政府效率的限制”。

穆迪基于大马债务负担沉重，债务负担能力疲弱，以及依赖石油和非税务收入的狭窄收入基础，而评估大马财政实力为“中等”。但这通过有利的融资结构而得以平衡，即大马主要依赖本币计价的资金融资。

穆迪表示，大马对事件风险的敏感性是“中等（-）”，因为大马经济曝露于波动的资金流向，以及将届满外债相对于外汇储备的高比率，令大马面对外部脆弱性风险。

穆迪是根据条规，定期审查所有评级后发布了此报告。

穆迪通过投资组合评估，进行这些定期审查，并且根据相关主要方法、最近发展，以及比较同行的财务和运营概况，以重新评估现有评级的适当性。

大马外汇储备金在1月增长7亿美元后，截至2月28日按月持续增3亿美元或0.3%至1024亿美元。以马币计算，2月外储按月增0.2%或9亿令吉至4233亿令吉。外汇储备金和上月一样，足以融资7个月进口和相等于短期外债的1.0倍。

外储占GDP比率降  不利抵御外围震荡

大众研究指出，大马外汇储备占国内生产总值（GDP）的比率降低，可能令大马处于较不利地位以抵御外围震荡。

该行表示，回顾2018年，尽管资金市场充满挑战和美中贸易战带来不明朗因素，以及马币在去年贬值2.2%，但大马外汇储备仍企稳，全年仅下跌0.98%至1014亿美元，相比新加坡外储增长2.7%、菲律宾跌2.8%和印尼跌7.3%。

“2018年大马外储占GDP的27.6%，低于2017年的31.74%和2016年的30.7%，也比长期平均值低一个标准差，可视为有风险，处于较不利地位以抵御外围震荡。”

这些外围震荡不仅仅打马币汇率，1997-98年金融风暴就显示，大马的贸易和宏观经济也受冲击，导致经济长期波动和不明朗。

该行认为，这可能是外资未重返大马的一大因素。在本区域，外储-GDP比率最高的国家是新加坡（79%）、接下来是泰国（39%），菲律宾和印尼则落后大马，分别为24%和12%。

展望未来，随着美国联储局放缓升息步伐，全球金融市场可能在2019年恢复正常走势。联储局在去年升息4次之后，今年可能仅升息一次，这将令新兴市场的风险溢价降低，金融市场有望回暖。唯一的“侧风”是中美贸易谈判，但预期会有和平解决方案。

“一旦外围逆风消散，马币将止跌回升，到时大马外储覆盖率偏低的风险将有望改善。”

尽管外汇储备充裕，但外围因素不明朗，继续为国内金融市场和经济成长带来风险。在贸易战方面，随着美中同意延长关税期限，肯纳格研究持审慎乐观看法。至于大马主要出口市场中国、美国和欧元区，都出现放缓迹象，可能扩散而打击大马国内经济活动。

今年利率料不变

随着美国联储局和欧洲中央银行更倾向鸽派，停止或放缓升息，热钱流出的情况虽会持续，但外流步伐将减缓。

肯纳格预期国行今年将保持利率不变，因国内成长缓和和通膨偏低。但预料国行将逐渐倾向鸽派，一旦外围局势恶化，将毫不犹疑展开减息行动。