（吉隆坡8日讯）全球资金市场动荡不安，投资者情绪趋向保守，国际资金虽持续流入包括大马在内的亚洲市场，但“重债轻股”趋势却已开始成形。

今年首季外资净流入大马资金市场总额达38亿令吉，逆转去年第四季净卖28亿令吉颓势，主要归功于债市流入51亿令吉，抵销股市流出的13亿令吉。

马股上周遭净卖4.17亿

卖压冠区域

MIDF研究说，经过上周“血洗”，马股现已超越泰国，成为外资在东盟4国的净撤资王，但若以2018年1月以来的净外资撤资额来看，泰国仍比大马显著高出逾50亿美元。

MIDF研究表示，国际投资者上周持续买进亚股，仅有印度和大马遭到抛售，其中马股全周遭净卖4亿1670万令吉，相等于1亿零210万美元，卖压为区域之冠，更是今年内第四度外资卖压超过4亿令吉以上。

上周外资情绪依旧诡谲难测，周一即抛售马股2亿6510万令吉，为15个交易日之最，拖累马股当日下挫0.9%至1628.7点，写下2016年12月杪来最低。

今年累积外资卖出扩大至17.6亿

虽然外资随后情绪略有好转，周二卖盘显著减少至3700万令吉，并在周三和周四转为买进马股140万令吉和880万令吉，但外资周五情绪再度转阴，大手卖出1亿2380万令吉，令今年累积外资卖出扩大至17亿6000万令吉。

对比股市的冷眼旁观，外资对大马债市可是热情许多。肯纳格研究表示，外资3月持续净买进债市，外资持债按月增加29亿令吉或1.6%，总持债率攀升至13.3%。

“不过，外资3月从股市撤资16亿令吉，累积2个月撤资额达到24亿令吉，但本地资金市场仍连续2个月录得净外资流入，首季净资金流入38亿令吉。”

该行说，3月债市资金主要流入大马政府债券和政府投资票据，反映出市场对政府债券的需求和胃纳强劲，外资持有的大马政府债券和政府投资票据比例也随之走高至38.7%和5.8%。

相比之下，外资持有的私人债券则按月减少0.1%至135亿令吉，但总持债比例维持在2%水平。

3月14亿净资金流入大马

BIMB研究指出，截至今年3月杪，外资买进30亿令吉大马债券，但卖出马股16亿令吉，意味着3月资金市场（股票+债券）净资金流入14亿令吉。

以债市来看，外资首季净买进52亿令吉，归功于联邦储备局货币政策立场转鸽，以及国家银行潜在降息主题烘托。

不过，BIMB研究认为，随著国行降息主题已开始反映，相信减息消息已不足以为涨势带来多大动能，除非国行在减息之余，维持鸽派语调。

“自2018年12月下挫30至50个基点后，我们相信现有大马政府债券回酬对本地投资者的吸引力已大不如前，但本地债券的内需依旧强稳，主要是今年总马币发债量料与去年相近，同时联储局和发达市场语调转鸽将继续支持场内的竞逐风险情绪，组合资金料持续流向新兴经济体债市。”

肯纳格研究说，市场预期国家银行正酝酿减息，这可能对未来资金进一步流出带来风险，但相信国行将尽可能维持长期利率为，主要是这对国家经济的下行风险仍在可管理水平。

该行补充，国行会否在下月升息仍是“五五波”，一切仍取决于经济数据表现。