（吉隆坡26日讯）大马挥别2个月的通缩，重新拥抱通膨，经济学家相信未来通膨将缓步走高，但整体通膨仍处于低位，将为国家银行提供更宽裕的利率调整空间，只是降息时间恐受近期利空影响有所延宕。

3月消费价格指数（CPI）一如市场预期，按年微增0.2%，终结连续2个月通缩窘境，但达证券说首季仍通缩0.3%。

4月通膨料进一步攀高

“不过，我们预期4月通膨将进一步增长，主要是平均燃油价格走高，可能推高交通成本。

今年4月首周平均燃油成本达到每公升2令吉31.5仙，比较3月为2令吉25.7仙。”

此外，国内啤酒价格从今年4月1日起调涨，达证券也预期将推高通膨压力。

目前，啤酒占总CPI比重的0.4%。

展望未来，丰隆研究预期随着汽油价格稳定，未来通膨压力也将趋稳，而整体物价因汽油顶价的落实料持续处于低位。

“不过，基于去年税务假期带来的低比较基础，我们预见通膨将在第三季见顶。”

联昌研究表示，政府计划在7月落实针对性汽油津贴机制，但RON95汽油顶价会否取消仍悬而未决。

“根据财政部数据，RON95汽油现较市价低17%，柴油价格更是出现11%折价。我们预测今年下半年RON95汽油顶价取消可能令常年CPI提高0.7%，而这已反映在我们全年通膨1.8%目标上。”

全年通膨维持1至1.5%

安联星展研究在考量意外通缩期，以及下半年通膨压力逐步恢复正常下，维持全年通膨目标1至1.5%不变。

随着通膨率靠稳，加上宏观经济数据趋化突显出我国经济呈现颓势，市场普遍揣测国家银行可能为货币政策松绑，关键是降息时间。

马银行研究和肯纳格研究预期国行可能跟随主要中央银行转鸽，并最早在下月减息25个基点至3%，以扶持内需增长，以及提振消费者与商业情绪。

不过，大马投行和联昌研究则认为，随着富时罗素（FTSE Russell）可能将大马踢出富时候全球政府债券指数（WGBI），以及穆迪潜在调降评级风险，甚至是马币转疲搅局，国行下月减息的几率不大，7月降息的可能性较大。

国行今年或按兵不动

相比之下，艾芬黄氏研究和大众研究则更为保守，相信国行今年将按兵不动，隔夜政策利率将维持在3%不变。

大众研究说，国行只可能在国内经济增长低于4%，或飙高至6%以上，才会调整基准利率，而当前情况并不符合调息标准。

“今年以来，工业生产指数（IPI）持续向好，加上外贸盈余仍多，我们预期国行5月将维持利率不变。”

更重要的是，该行相信国行有足够的货币工具来推动经济增长，其中包括调降贴现率、公开市场交易或调整法定储备金率（SRR）。

国行货币政策委员会将在5月7日召开议息会议。