KL MIC问：

最近银行股跌得厉害，我看中了两只银行股，但不知哪只后市和前景比较好，希望你们能帮忙分析一下，谢谢。

１）联昌集团(CIMB,1023,主板金融服务组)

２）兴业银行(RHBBANK,1066,主板金融服务组)

联昌短期业绩无虞

答：1）联昌集团最近举行一项分析员汇报会，当中所透露的一些最新数据和业务进展，或可成为你的投资参考。

联昌集团放眼贷款成长、净利息赚幅（NIM）、降低成本对收入比比例持平，短期业绩表现无虞。

出席汇报会的丰隆研究表示，联昌集团未来注重数项事务包括6至7%贷款成长、净利息赚幅跌幅介于5至10基点、成本对收入比维持53%、信贷成本介于40至50基点及股本回酬（ROE）介于9至9.5%。

管理层在会上也表示，首季贷款成长符合预期，主要是大马及印尼业务支撑。国内方面，贷款业务按年可取得成长，主要是来自国内消费及企业领域，两者按年各走高8%及7%。印尼业务预期可在下半年取得成长，主要是来自基建领域、汽车及个人贷款。

印尼业务受看好

兴业研究表示，该公司2018年的信贷成本为41基点，今年可保持低于50基点以下，并相信今年首季可保持良好，主要是印尼业务可获得回拨及较低的拨备。

肯纳格研究补充，印尼拨备将减少，主要是信贷成本可走低，料可达到140至150基点，相比前期，信贷成本介于150至200基点。值得一提的是，联昌集团有意将大马及印尼部份的不良贷款（NPL）脱售，预期在下半年可落实。

达证券也看好联昌集团印尼业务，因当地大选结束后，情绪料可获得提振，并放眼当地贷款可取得5%成长，泰国贷款业务也可取得不错的成长，因前期比较值低之故，至于新加坡贷款成长则较为疲弱只有8至9%，因2018财政年成长率达19%。

综合各分析员看法，联昌集团的盈利表现可符合预测，分析员也普遍给予买进和守住评级，目标价则是介于5令吉60仙至6令吉60仙之间。

兴业盈利仍具韧力

2）丰隆研究在最近曾对兴业银行作出一项分析研究，认为兴业银行盈利仍具韧力，尽管今年迄今股价已走高10%，该行仍维持“买进”的建议。

兴业银行是丰隆研究最佳表现的银行股，预计在营收和净利息收入各增3%、非利息增长2%，同时在资产素质改善基础上，维持盈利韧力。

尽管大股东Aabar投资有意脱售更多股权，惟目前仍有10.0%股权。

该行表示，兴业银行可持续从回酬佳的中小企业和个人贷款获利，同时今年4月调高基准率（BR）10个基点，可缓和净赚益下滑（对比2018年下滑3个基点，市场预测赚益跌3%至5%）预期兴业银行贷款可增长4%（相比2018年增长6%，市场预期增长5%），而使净利息收入增长3%（相比2018年增长逾10%）。

至于非利息收入可增长2%（相比2018年跌4%），其中司库业务（Treasury）和投行业务，料在大马政府债券收益率低和更多首次公开售股（IPO）取得增长。

该银行的成本对收入比（CIR）料可改善至49.1%，相比2018年49.3%。

丰隆说，今年营收只增3%（相比2018年增长7%），然而资本开销只增3%（2018年增加5%），在过去6个月，该行速度增长2倍至6倍，生产力增长约20%。

然而，基于更多数码投资（2018年至2022年预计2亿令吉），单在2018年已挹注1亿令吉。

资产素质改善

2018年的资产素质改善，总减值贷款从2017年2.23%改善至2.06%，净融资成本由26基点改善至19基点，预料今年达21个基点。

自兴业银行恢复专注大马业务后，资产素质更具韧力，资本素质只介于2.0至2.1%之间，国内业务的总减值贷款低于集团的40至50个基点。

兴业银行过去5季连续取得净利，增长幅度介于14至76%，丰隆维持兴业银行今明两年财测，也维持“买进”评级，目标价6令吉60仙不变。该行认为，派息率36%仍低于行业平均的45%；若有5%周息率，将使该股更具吸引力。