星洲日報/投資致富‧企業故事

全家料转盈‧全利有望重估

Tan KW
Publish date: Tue, 02 Jul 2019, 09:33 AM
投资问诊

CHEN YE问:有人推荐我买全利资源(QL,7084,主板消费产品服务组),请问最新的业务状况如何?后市可好?合理价多少?

答:分析员认为,全利资源的利好已全面反映,惟旗下的全家(Family Mart)可望于2020年3月截止财政年转亏为盈,进而成为重估催化剂。

安联星展研究说,2020财政年的150间便利店的规模效应,有助全家转亏为盈,并相信到了2022财政年时,300家便利店有助推动每年营业额至9亿令吉。截至今年3月杪,全利资源有90家便利商店。

全家目前只有一个中央厨房支援200间店,未来将增建多一间以支援未来增长。

安联指出,海产制造(MPM)鉴于海产减少,且超过90%需求由第三方的大马渔夫供应;因此,需在无法符合供应需求时自己进口,这或冲击赚益。

全利资源是东盟最大的海产相关产品制造商;为实现长远增长,已在霹雳半港营运区增加新厂房和生产线,半港产能可由现有4万公吨,扩大6万公吨至来年的10万公吨。该行预测2020至2022财政年产能使用,各为90%/100%和100%。

水产养殖产能料增28%

另外,水产养殖产能,将从2019财政年至2022财政年增长28%,使上述期间4年税前盈利复合增长率达12%。

至于综合家禽(ILF)业务,该行提醒消费者的需求与喜好可能改变家禽产品需求。

全利资源2018财政年完成彭亨劳勿蛋鸡扩展生产计划,每日鸡蛋从65万颗,增至2020财政年的410万颗。

东马的肉鸡生产产能,从2018财政年的每年1200万只增至2022财政年的2000万只。

全利也购置越南土地,务使鸡蛋产量从目前每日75万颗增至3年后的180万颗。

全利计划“复制”国内的鸡蛋业务至越南与印尼,与半岛相比越南、印尼鸡蛋价格更高。同时,计划在印尼和大马建饲料厂,以把本地的原料扩展至区域。

目前该行未把盈利模式与上述扩展计划考量在内,包括两间马印的饲料厂和越南鸡蛋产能计入,越南鸡蛋料为2020至2022财政年税前盈利作2%至3%贡献。

综合家禽业务前景亮丽

安联说,综合家禽业务前景亮丽,增长的人口和人均可支配收入增长,销售渠道、零售空间和食品贩售空间预料催谷需求增长。

在印尼,印尼人口快速增长和家禽产品2018年起4年复合增长率8.6%,高人口增长和增加的中产收入群,促使快餐馆云集而增加家禽产品需求。

该行说,大马预期增加家禽产品出口,主要是大马有完善生态和具规模大型组织。尤有进者,清真肉类在全球增长需求,这对大马家禽产品的出口提供增长契机。

蛋鸡方面,大马鸡蛋价格今年已告复苏;A蛋从2017年的每颗28仙,复苏至今年的每颗37仙。

至于棕油业务预料平平,在印尼架里曼丹有1万公顷油棕种植,树龄尚浅而大部份未晋多产阶段,因而预测盈利增长平平。

安联星展研究建议“持有”,目标价6令吉40仙。

作者 : 李文龙 
文章来源 : 星洲日报 2019-07-01
 
 
https://www.sinchew.com.my/content/content_2076685.html
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