国家银行上周议息后，一如市场预期保持利率不变。

不过，今年下半年还有5个月，国行的“按兵不动”能否持续，胥视大马和全球的经济走势、先进国家，特别是美国的利率走势。

世界经济变幻莫测，已经让决策者备感两难，全球主要中行从升息的鹰转为降息的鸽，也不过是在这短短的几个月时间，包括主宰全球金融市场动向的联储局和欧洲中行。

联储局因雷曼风暴采取的量宽政策，在2015年经济确定复苏后逐步正常化，并在当年12月进行10年来首升息，过后每年逐步升息，将联邦资金利率目标区间拉高到目前的2.25至2.5%。

联储局去年四4度升息，今年改为观望，利率一直按兵不动。而决策者的语气慢慢转化，从升息数目变小至不升息，6月升息议程已经转为降息，17名决策人中有7人支持今年降息0.5%。

联储局主席鲍威尔上周在国会证词放“鸽”，更让市场相信7月底将降息，今年会继续降息两三次。

况且，美国还有一名天天逼联储局降息、一直要伸手干预的总统。

市场分析人士相信，联储局一旦降息，欧洲中行应该也会尾随宽松，最快在9月重启购债，而这时间距离结束规模达2.6兆欧元的购债计划仅9个月。市场也预期，新总裁拉加德10月上台后，会持续宽松政策。

联储局如果降息，市场预料中国人行也可能会4年来首次下调基准利率。

列强中行降息，主要是提振经济，看似好消息，却预示全球经济前景不妙，这对亚洲和新兴经济，肯定造成很大的降息压力。

国家银行在5月7日防患未然降息0.25%，至3%，或许减少了降息的急迫性，但如果全球吹宽松风，大马区区小国料难抵挡这风潮。

国行维持今年4.3至4.8%的经济成长预测。如果外围恶化，分析员预料，一旦大马无法“保4”，国行可能必须出手再降息救经济。

降息救经济看似有效，但大马很大程度受外围左右，且降息伤银行收入，会打击马币，长期而言不利市场情绪，这是最让国行左右为难的事。

但不管愿不愿意，国行今年很可能被逼降息。