（吉隆坡27日讯）富时罗素公司（FTSE Russell）宣布继续将大马债券列在观察名单内，直至明年3月再作决定，这使得大马可暂时保留在世界公债指数（WGBI）内，但被除名的风险仍然未解除。

投资者不愿过度涉险
国行须改善市场流动性

分析员认为，这意味着大马国家银行可能必须在接下来6个月探讨更多新措施以改善市场流动性。此课题继续悬而未决，短期可能冲击市场情绪，令投资者不愿过度涉险。

富时罗素在大马时间今天凌晨逾4时发文告表示，大马将保留在可能降级的观察名单内。

“富时罗素将继续和市场参与者交流洽谈，以了解国家银行近期为改善市场流动性和可进入性的新举措，有何实质冲击。”

该公司将在2020年3月进行中期评估后发布更新信息。

富时罗素固定收入政策主管丝特法内丽在答复《彭博社》电邮访问时表示，指数使用者深感鼓舞于大马监管当局的努力和交流洽谈，以改善市场流动性和可进入性。

“富时罗素将正观察国行进行中措施的进度，下一回更新是在3月。”

大马公债目前处于富时罗素的“市场可进入性第二级”的组别，也是最高级别，被归类为富时世界公债指数。WGBI是历史最悠久、影响力最广泛的国际债券指数，也是3大国际指数中纳入标准最透明、条件最苛刻的指数。其指数成份国以发达市场为主，只有14个经济体，目前纳入的新兴市场国家仅有大马、墨西哥和南非3国。

如果被大马公债被降级到“市场可进入性第一级”，将只能列入富时新兴市场公债指数（EMGBI）。

大马是外资在亚洲债市中持债比重最高的市场。截至7月，外资持有1570亿美元的大马债券。

基准10年期大马公债回酬率下跌4基点至3.39%。

中国列升级观察名单另一方面，富时罗素在文告中指出，中国也仍保留在可能升级的观察名单中，如果该国公债继续有明显进步，有可能获升级到第二级别，从而纳入该公司受到广泛追踪的世界公债指数。中国目前处于第一级别。

分析：大马须解禁NDF市场

AxiTrader亚太市场策略员史提芬英勒斯表示，大马仍保留在观察名单内，明确显示富时罗素要看到更多的货币改革，最终可能包括逐步迈向重新推出国行支持的岸外无本金交割远期外汇（NDF）市场。

肯纳格研究也认同，在富时罗素4月发出警告后，虽然大马在8月已放宽货币对冲条例以协助提高流动性，以免被除名。但大马可能必须继续放宽进入国内马币市场的条例，最终可能必须将无本金交割远期合约市场解禁以作为起点，这是其中一个可行选项，因为马币被禁止在海外交易。

马银行研究指出，国行至今公布的开放措施可能有效，但仍不足令大马脱离观察名单。

“我们认为国行可能会有更多后续措施以微调政策。”

336亿外资恐撤离
马股走势谨慎

大马股市走软，富时综指闭市报1584.14点，跌8.86点。

大马研究指出，富时罗素的最新决定对市场负面，因为潜在80亿美元（约336亿令吉）外资撤离大马债市的风险仍未即消散。若一旦大马被降级，除了大马债券外，马币也将受打击，并冲击大马股市。

该行保持综指年杪目标为1680点，这是根据17倍本益比估值，比过去5年平均的18倍本益比低。

“我们相信在2019年接下来时段，投资者将不愿涉险，将继续减持高风险的资产类别，例如股票和新兴市场资产，并寻求可避险的安全资产，例如先进市场债券和甚至零回酬的贵金属。”

该行表示，通常在美国展开宽松周期时，资金将流入新兴市场包括大马，因投资者寻求高回酬。

2019年6月和7日就是如此，当时新兴市场金和大马政府证券都吸引到庞大流净入。该行原本希望最终股市也可分到一杯羹，但却未实现。

该行认为，全球主要中央银行纷纷减息的效应，已被中美贸易紧张和全球衰退风险所抵销。

选股4策略

在中美贸易紧张和全球衰退风险的阴影笼罩下，大马投行建议4大选股策略。

1）价值股

马来亚银行（MAYBANK,1155,主板金融服务组）、兴业银行（RHBBANK,1066,主板金融服务组）和世霸动力（SERBADK,5279,主板能源组）。

2）低利率环境下的抗跌股

国家能源（TENAGA，5347，主板公用事业组）。

3）中美贸易战转移下的受惠公司

顶级手套（TOPGLOV,7113,主板医疗保健组）、西港（WPRTS,5246,主板交通物流组）和MMC机构（MMCCORP,2194,主板交通物流组）。

4）国内消费的代表性股项多元资源工业（DRBHCOM,1619,主板消费产品服务组）、MBM资源（MBMR,5983,主板消费产品服务组）及成功食品（BJFOOD,5196,主板消费产品服务组）。

马币微幅回扬

马币兑美元汇率在连跌4天后，周五终于止跌回稳，一度反弹至4.1850，过后收窄涨幅，截至下午5时报4.1860，略高于周四的4.1930。

肯纳格研究在富时罗素的决定公布后，预料马币将保持波动，预期马币年杪水平为4.20。

MIDF研究持乐观看法，认为富时罗素将大马保留在观察名单内，将为马币带来正面情绪。

“我们预料马币将逐步升值直至年杪。”

此外，将于10月公布的扩张式财政预算案，也将提供额外的扶持力量。而中美贸易谈判将于10月10及11日重启，将可略为缓和紧张气氛。

在纳入上述因素后，MIDF预期马币兑美元汇率在年杪将处于4.15，全年平均也是4.15，而今年至今马币平均价位为4.13。

大华银行则预料马币将追随人民币走势，今年杪料升至4.19，以及明年中降至4.26。

债市冲击不大

马银行研究认为，最新宣布对债市的整体冲击中和，任何即时市场反应将属短暂，因为要等待多6个月才知结果。投资者可能把焦点转移回即将来临的财政预算案。

该行表示，富时罗素可能需要更多时间以评估国行新措施的效应。

肯纳格研究表示，由于富时罗素极可能在下次检讨时将中国升级，因此到时大马将可能被除名，或最好情况是在该指数的比重大幅降低（但可保留在指数内）。

该行指出，目前约有2兆至2.5兆美元的资金是追随世界公债指数，大马的比重为0.39%。如果大马被除名，估计撤资风险约80亿至90亿美元，相等于外资持有的大马公债的22至24%。

虽然目前大马暂时避免被除名，但相信一旦被除名，可能导致30亿至50亿美元的外资流出，一些市场观察者认为外流额可能达50亿至80亿美元。