东马的何太太问：我想请问陈顺风资源（TSH,9059,主板种植组）的业务前景，是否可以投资？谢谢

答：陈顺风资源作为种植股之一，相当获得分析员的青睐，该公司的每公顷油棕收益达4.77公吨，是同侪中最高；该公司的96%种植也处于可收割，其中约59%的种植地处于最高收割期，可从现有的高棕油价中获利，而余下有42%是待熟至刚成熟的油棕树，提供未来营收和获利的可见度。

该公司最近宣布以2亿4800万现金脱售沙巴州的3007公顷租赁种植地（2933公顷已种植）和一家油棕厂，这交易也获得分析唱好，因为每公顷7万7736令吉的售价合理，且脱售所得可以让公司降负债比，从现有的0.72倍减低至0.53倍。

降低负债可让该公司有能力筹措新资金，加速发展现有的未种植土地。

有关脱售预料明年首季完成，不需要股东批准，可为该公司带来1亿400万令吉的一次性收益。

由于陈顺风资源的种植地大多处于高收期，因此预料该公司2021财政年的生产量有望增加10%至近100万公吨，加上目前棕油偏高，分析员非常看好该公司2021和2022财政年的财测。

目前棕油价每公吨已经逾4000令吉，一度达4700令吉高点，回银研究以2021年该公司棕油每公吨平均售价2950令吉计算，预计2021财政年净利可达9080万令吉；在2022财政年以每公吨2500令吉计算，估计净利可达8770万令吉。

根据估计算，棕油每公吨上下100令吉，会影响该公司税前盈利出现1000万令吉的变动。

尽管种植业面对成本扬升压力，但分析看好陈顺风资源在2021和2022年的赚利可维持在25%和14%。

该公司截至2021年3月止的现金结存为1亿1950万令吉，贷款为12亿3200万令吉，负债率0.76倍，不过稍后的一些脱售筹资，已经降至0.72倍，上述的沙巴资产脱售后料降至0.52倍，该公司的长期目标是降至0.4倍。

一旦现金流和资产负债表改善，分析员看好该公司有能力融资资本开支的同时，可以维持派息1.5仙。陈顺风资源的派息政策是将盈利的20至30%充当派息。

至于该公司可不可以投资，大部份分析员是看好的，根据彭博调查的12家国内外证券行，其中有10家建议“买进”该公司股票，而建议“持有”和“卖出”的各只有一家；平均12个月目标价为每股1令吉35仙，比较该公司目前市价1令吉左右，约有近30%上升潜能。

回银研究认为该公司的估值非常具吸引力，欲攫取棕油上升利益，该公司算是最低价的代表之一。

除了高棕油价和产量增加两大即时利多，估值低、盈利成长强、种植地和树龄优势，该公司也继续符合伊斯兰投资教义，并且在富时罗素评估的ESG（环境保护、社会责任、公司监管）拥有3星评级。

投资该公司的风险则有平均棕油价下跌、严峻的气候问题影响收成、劳工短缺和收成不如预期等。

本栏并无作出任何股票交易的建议，一切买卖盈亏自负，在采取投资行动前，请依本身的投资条件与情况及向你的证券经纪咨询。

https://www.sinchew.com.my/20210906/陈顺风估值具吸引力/