（吉隆坡11日讯）大马经济和国界重开，产业领域料中受惠，但兴业研究认为，随著拥屋计划（HOC）退场、建材和融资成本攀升，产业发展商多审慎看待今年前景，并普遍调低全年销售目标10%。

不过，该行认为，虽然产业股基本面和盈利前景潜存疑虑，但领域估值现遭到低估，部份产业股存在交易机会。

兴业研究表示，虽然面对全面封锁挑战，但在拥屋计划推动下，实达集团（SPSETIA,8664,主板产业组）、森产业（SIMEPROP,5288,主板产业组）、UEM阳光（UEMS,5148,主板产业组）等多数产业发展商销售表现都超越预期，产业领域总销售在2021年强劲增长40%，但产业发展商普遍调低今年销售目标10%。

“我们相信产业发展商今年销售目标更为保守，主要是拥屋计划缺席及国家银行预期在下半年升息和通膨压力攀升，令发展商对前景趋向审慎。”

建材价飙升成本恐增19%

该行指出，受到俄罗斯入侵乌克兰影响，原油、钢筋、铜、铝等关键建材价格显著飙升。大马房地产发展商会（REHDA）最新调查显示，发展商普遍预期在建材、薪酬和融资成本攀升下，今年建筑成本将平均增长19%。

“调查结果也披露建材价格平均涨幅，其中铝价起55%，木材升52%，钢铁涨38%，洋灰、砂石和混凝土分别起19%、18%和16%。值得注意的是，交通和物流成本也是导致原料成本攀升的因素之一。”

兴业研究说，假设原产品价格涨势将持续6至9个月，发展商在面对赚益萎缩的压力下，将更审慎推介新项目，以更准确的定价和避免将建筑成本锁定在峰值。同时，发展商也可能重新规划和设计产品，甚至是探讨便宜的替代材料，以便售价可维持在购屋者可负担水平。

“部份发展商也可能寻找更便宜的替代建筑材料，以纾缓成本压力。”

该行审慎看到高涨的通膨压力，主要是这可能抑制家庭可支配收入。

“除了国行预期在下半年升息，食品与消费者产品价格也跟随原产品价格走高。基于市场刚从去年封锁中复苏过来，若通膨压力恶化，可能对非必需品的大件物品的产业需求带来负面冲击。”

此外，兴业研究说，随著马六甲、砂拉越和柔佛州选尘埃落定，部份政党已开始呼吁尽快举行全国大选。

“受到前景不明朗和潜在政策转变，多数产业股一般在大选前6个月表现都不温不火。基于下届大选需在2023年7月前举行，我们相信随著大选脚步逼近，市场投机活动将在未来数月趋向活跃。”

产业股遭低估

综合以上，兴业研究维持产业领域“中和”评级，主要是领域将从经济和国境重开中受惠，但考量到多种原产品价格攀升，导致建筑成本水涨船高，对产业发展商盈利前景感到担忧。

不过，该行说，虽然产业股基本面和盈利前景潜存疑虑，但部份产业股存在交易机会，主要是领域估值现遭到低估，较重估净资产值（RNAV）折价约64%，其中IOI产业（IOIPG,5249,主板产业组）和森产业等大资本产业股估值仍未重返疫情前水平。

“在巴生河流域大道收购、捷运3线（MRT3）放行等消息刺激下，我们预见建筑业正面情绪正慢慢外溢，可能提高投资者对主要建筑股的购兴。虽然产业领域不是捷运3线直接受惠者，但我们相信短期产业市场情绪将出现改善，同时领域廉宜的估值也将是投资者（特别是短期投资者）提供进场的理由。”

选股方面，兴业研究将金群利（MATRIX,5236,主板产业组）、森产业和IOI产业列为产业股投资首选，目标价分别为2令吉66仙、75仙和1令吉38仙。

https://www.sinchew.com.my/20220411/发展商审慎看待房市-调低全年销售10/