（吉隆坡12日讯）投资者继续观望美国升息何时见顶以及全球经济放缓程度，第三季的市场情绪料疲弱，马股料处于横摆，联昌研究调低马股今年杪指数至1506点，建议以防跌、高息股与旅游业复苏及升息受惠行业股避风头。

联昌仍然推荐7大主题为今年下半年投资主题，3大首选主题是一、收益升息股；马币疲弱股项；三、高派息股。

其余4大主题包括四、从下届大选（第15届）大选受惠的股项；五、价值投资；六、ESG股项；七、ESG与清真股。

企业盈利今年挫0.1%
明年料升10.7%

该行预期今年马股企业盈利挫0.1%，2023年企业盈利料可升10.7%。

联昌表示，第三季市场情绪疲弱，市场试图评估美国升息高峰期及全球经济放缓程度，若升息与美经济放缓风险消退，大马企业盈利风险计入，那么股市将呈横摆。

潜在的正面驱动力可能是稳定的大马政府、5G政策的清晰度、外劳回流，优于预期的游客抵步、通胀压力消除、强迫劳动的ESG问题解决，乃至更为市场友好的2023年财政预算案，可促成国内机构净买马股。

至于国内机构积极的额外流通性，这包括公积金局（EPF），该局上半年套现1410亿令吉以应付会员史无前例的一次过提款1万令吉措施。

目前，全球呼吁调停俄乌战事，而潜在的放宽贸易制裁及让贸易顺畅，这可消除食品与能源价格飙涨，有利经济与潜在促成凌厉升息暂缓，大宗商品价格回调有利整体企业盈利，也对整体股市正面。

联昌认为，对强迫劳动的第三方审查，胶手套、棕油与电子制造服务业的ESG课题解决，可见投资者回流这类股。

除了全球至大马的升息，乃至美国经济衰退可能令马股下行，大马政策的欠缺明朗化（大选需于2023年9月前举行），皆是系列下行因素。联昌指出，冠病新疫情或新致命病毒及潜在封锁，乃至俄乌战事升级、高通胀而陷入滞胀、全球经济衰退，皆是下行风险。

若来马游客复苏，预料从旅游相关行业受惠股项包括云顶大马（GENM,4715,主板消费产品服务组）、怡保花园产托（IGBREIT,5227,主板产业投资信托组）、IHH医保（IHH,5225,主板医疗保健组）、宝利机构（BONIA,9288,主板消费产品服务组）与皇帽酿酒厂（CARLSBG,2836,主板消费产品服务组）等。

●马股下行风险

联昌以2008年全球金融海啸与2020年疫情大爆发，来分析马股潜在下行风险。

2008年期间，马股综合指数从高峰跌45%，至829点新低；2009年马股盈利滑跌8.7%，本益比挫至低位的9.6倍。

2020年3月的冠病肆虐期间，马股从高峰跌36%至1220点，2020年马股盈利跌6.6%，本益比跌至低位的14.4倍。

联昌以全球金融海啸与疫情期间盈利风暴跌8.7%与6.6%估算，马股2023年的盈利原本预期增长10.7%，2023年每股盈利潜在下行19.4%/17.3%，根据12.9倍本益比，则综指的下行目标为1213点／1245点。

若从12.9倍本益比调低3个标准差，马股综指明年预测为1432点。

●升息有利银行

国行7月再升25基点至2.25%，联昌预测大马伊银（BIMB,5258,主板金融服务组）与安联银行（ABMB,2488,主板金融服务组），全年净利可升7.1%与3.5%。

5月11日今年首次升息25基点后，从升息的隔日与1个月，马股跌1.2%与4.1%。

●受惠马币走疲

马币今年至今下跌6.3%至4.425区间，马币疲软对棕油股、胶手套股、科技、油气、船务、家具、木材、食品制造与高出口股有利，很多有外国子公司的大马企业，从外币的营收转换获利，这些公司包括PPB集团（PPB,4065,主板消费产品服务组）、国际船务（MISC,3816,主板交通物流组）、云升控股（YINSON,7293,主板能源组）、“云顶双雄”与杨忠礼电力（YTLPOWR,6742,主板公用事业组）。

●高息股可加码

投资者预期从高息股避险，建议“加码”

高于4%周息率股，首5只高息股是宝利机构（BONIA,9288,主板消费产品服务组）、马拉科夫（MALAKOF,5264,主板公用事业组）、大马气体（GASMSIA,5209,主板公用事业组）、ASTRO公司（ASTRO,6399,主板电讯媒体组）与宇琦科技（UCHITEC,7100,主板工业产品服务组）。

https://www.sinchew.com.my/20220712/马股靠7主题突围-升息衰退夹攻-第三季料疲弱/