（吉隆坡15日讯）国门及经济活动重开，有利博彩业净利在未来几季恢复元气，惟分析员点出，通货膨胀冲击消费者可支配收入，进而拖累博彩业表现，所幸赌场业者估值诱人，能在市场充满不确定性时提供防御元素，维持该领域“增持”投资评级。

周末客房全数预订

兴业研究分析员周三（13日）中午到云顶名胜世界（RWG）亲身感受人流恢复的情况，发现目前开放的5000间酒店房这个周末已全数预订，同时对于赌场当天中午就聚集大批人潮感到惊喜。

“据我们观察，赌场内约有25%的桌子还空，而部份热门的赌桌平均都聚集超过50个赌客，不过赌场外的SkyAvenue商场及酒吧街（High Line）中午就比较少人潮，傍晚才逐步增加。”

而在主题乐园部份，该行披露，云顶天城世界（Genting SkyWorlds）户外主题乐园并未见长长的人龙，而室内主题乐园的Skytropolis虽有人潮，但队伍并不长。

天城世界吸引访客

“随着马新两国重开国门后，我们认为，云顶名胜世界及圣淘沙名胜世界（RWS）将加大力度，吸引区域游客。

回顾云顶名胜世界的游客，本地占比超过80%，而平常周日工作日的中午都能有这般人潮，相信周末及公假人流量更高，尤其云顶天城世界料持续吸引还没体验过的访客。”

另一方面，美元兑马币今年以来已走强约6%，兴业研究认为，在美国有业务的云顶大马（GENM,4715,主板消费产品服务组）及云顶（GENTING,3182,主板消费产品服务组）都能因此受惠。

“云顶大马通常自美国业务获得调整后营运盈利（EBITDA）的8至16%（2022财政年首季为19%），至于云顶则是6至10%（追踪12个月平均为31%；2022财政年首季21%），因此美元对马币走强等同以马币计算会有更高的净利。”

赌城名胜世界业务续扩张

分析员续指，云顶管理层仍致力扩张拉斯维加斯名胜世界（RWLV）业务，相信美国业务对营运盈利的贡献将会继续攀升。

“另外，马币走软也能让大马成为国际游客眼中更可负担的旅游目的地，不过云顶名胜世界过去都是吸引本地游客为主。”

不过，云顶及云顶大马有业务的市场5月普遍都面临通胀比预期高，即大马通胀2.8%、美国8.6%、英国9.1%，及新加坡5.6%。

通胀太高或使赌客人数减少

兴业研究点出，鉴于赌场及休闲支出并非必要开销，若通胀率持续居高不下，恐削弱消费者购买力，进而将显著冲击云顶大马博彩与非博彩营业额，而云顶的休闲与酒店业务也难逃波及。

“通胀或使得赌客人数减少，相信大众赌客市场将显著受冲击。在美国，一些赌场的整体博彩营业额明显疲软，部份管理层表示，燃油价格高企抑制人们通勤到郊区综合度假村的动力。”

通胀除了打击赌场业务，分析员认为，或多或少也会影响非赌场访客，因部份主题乐园及酒店游客也许会选择暂缓非必要花费。

“因此，我们才说云顶名胜世界及圣淘沙名胜世界很大可能会受到国内或区域游客的鼓舞，尤其是那些想度假，但又不想离家太远的国内外游客。”

该行在赌场股方面首选云顶，看好该公司休闲及酒店业务料可紧跟旅游业复苏，而种植及油气业务也能受惠于原产品价格冲高，且2023财政年企业价值倍数（EV／EBITDA）达6.3倍，也比区域同侪的平均12倍来得诱人。

https://www.sinchew.com.my/20220715/云顶高原见人潮-赌场股估值诱/