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手套业看淡评级下调 供需失衡或持续两年

Tan KW
Publish date: Thu, 29 Sep 2022, 08:29 AM
(图:马新社)

(吉隆坡28日讯)手套分销商库存仍比疫情前高,分析员认为,分销商或需一年时间才能减低库存,考量市场供需失衡现象还会至少持续到2024年,加上萎靡的全球需求增长表现,看淡手套领域前景并调降投资评级,同时喊卖4大手套天王。

4大手套天王喊卖

兴业研究分析员周三(28日)在报告指出,国内手套领域巨头正走下坡路,且市场需求似乎还未重拾动力,虽然加大力度消耗,但部份手套分销商截至今年6月的库存,仍比疫情前高出30至50%。

“考量市场需求合理化,加上相当多的库存(约6个月),我们认为,手套分销商或需要至少一年的时间,才能减少这些库存以回到疫情前的水平。因此,我们预期全球手套需求增长将持续萎靡,2023及2024年料仅小幅升高4及6%。”

该行披露,手套领域的供应还很高,今年底料达4290亿只,而若以有效产量计算,我国4大手套天王的顶级手套(TOPGLOV,7113,主板医疗保健组)、贺特佳(HARTA,5168,主板医疗保健组)、高产柅品(KOSSAN,7153,主板医疗保健组)及速柏玛(SUPERMX,7106,主板医疗保健组)有效产量达2017亿只或占47%市占率。

“基于目前业界50至60%的低产能情况,我们估计,者或会推迟新产能的使用,至明年下半年后,而我们追踪的者多数都将今年的新产能使用推迟至明年底或2024年。”

分析员回顾4大手套天王的做法,2020年疫情爆发时积极猛增产能290亿只,等同按年增长15%,而中国手套生产商同一年大幅增产120%(额外增加150亿只)。

“现在,国内手套商在启用新产能前都会谨慎评估,而中国的业者也采取同样的做法。据我们的管道查询,手套生产商强调,他们理想的盈亏持平点是产能在50%或以上,因此我们预期明年全球手套供应增长料持平,到了2024年则小幅按年起3%。”

另一方面,兴业研究指出,手套原料价格已开始走缓,天然乳胶价约合理化近26%,从之前巅峰期的每公斤1.39美元(约6令吉40仙)回落至目前每公斤1.03美元(约4令吉70仙),甚至还比疫情前平均5年均值还低11%。

“我们预期,原料价格将会更进一步走缓。另外,丁腈(nitrile)价格今年以来也下滑27%至每公斤1.53美元(约7令吉),也比巅峰期走低23%。我们相信,随着需求正常化,丁腈价格会进一步趋低。”

分析员基于手套领域持续供需失衡情况,将领域投资评级从“中和”

下修至“减持”,不过相信随着市场盘整后,手套平均售价(ASP)侵蚀的情况或趋缓。

随着分析员下修领域评级,并考量市场供需现象及产能,因此也一并调降高产柅品及贺特佳投资评级至“卖出”,与速柏玛和顶级手套评级一样。

顶级手套跌破60仙

分析员再看淡手套股展望,顶级手套周三再往下跌,跌破60仙大关,为连续第三天下跌。

顶级手套周三以61仙平盘价报开后,最低曾退到58仙,闭市报59仙,仍下滑2仙或3.28%,成交量达1亿零494万1100股,为第二热门股。

贺特佳涨3仙至1令吉64仙、高产柅品涨4仙至1令吉零4仙及速柏玛也涨0.5仙至67仙。

美国若不再向中国业者征税
手套价11月恐再跌

手套平均售价重返疫情前水平,分析员评估现况认为,国内者与中国业者不大可能陷入“削价战”,因美国仍向中国者征收7.5%进口税,但若是11月届满后美国废除进口税,则手套平均售价或进一步走低。

“我们的管道查询,纵然中国8月时每1000只手套售价19美元(约87令吉),比国内业者的24美元(约110令吉)便宜,但相信不至于掀起削价战,那是因为中国手套仍遭美国征收7.5%进口税。”

不过,这个进口税即将在11月期满,倘若美国不再继续征税,兴业研究相信,则手套平均售价潜在面临另一轮侵蚀。

“我们预估,国内者混合产品的手套平均售价每1000只介于24至25美元(约115令吉),而贺特佳强劲产品组合,即高达96%为丁腈手套,将跑赢其他国内业者。”

分析员敏感分析显示,速柏玛的收入对手套平均售价波动最为敏感,即平均售价每减少1%,则更为明显冲击公司收入,主要是因为成本框架,即更高的固定成本影响。

“而在收入与美元走强的情况下,速柏玛将是净赢家,因更高使用美元计价,同时也较少美元债务。”

另一方面,顶级手套率先涨价应对成本增加,及在未来保有盈利,分析员对此保持观望,因一切胥视客户接受程度而定。

“顶级手套近来调涨产品售价,我们相信这主要是为转嫁成本,以在未来保持盈利,不过涨价后的情况有待观察,毕竟还得视客户接受度而定,因这次涨价并非是需求带动。目前为止,并未见其他业者转嫁成本,所以这次涨价或面临割让市占率的风险。”

 

https://www.sinchew.com.my/20220928/手套业看淡评级下调-供需失衡或持续两/

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