尽管我国2月批发和零售贸易销售额双位数增长，但是经济学家认为，基数效应和财政激励措施效果会逐渐褪去，而且升息环境会影响消费支出，因此预计批发零售销售额今年会放缓，个人消费支出的增幅也会比去年逊色。

根据统计局最新数据，2月的批发和零售贸易销售额达到1343亿令吉，按年增长14.7%，由所有子行业贡献，即机动车销售额增长36.1%、零售贸易增19.2%、批发贸易则增5.9%。

批发零售数据
连续2个月缩减

肯纳格研究经济学家万贺铭和团队在报告中指出，虽然上述数据按年录得增长，且写下4个月新高，但按月比较却收缩0.6%。尽管幅度比1月的按月收缩1.6%较小，但却是连续第二个月缩减，归因于季节因素。

“按年获得增长，主要是较低的基数效应，和较高的机动车销售支持，当中汽车销量增长6万2600辆，按月比较也是大幅反弹。”

经济学家认为，由于汽车制造商急于在销售税豁免期截止前向客户交付车辆，预计这会继续支持3月的增长。

“至于零售贸易，按年增19.2%，比起1月的21.7%增幅有所放缓，那是因为非专卖店零售放缓所致。”

肯纳格研究预计，对比2022年的19.6%增长，2023年经销行业的销售额增长会放缓至 4.1%。

“估计去年较低的基数效应在减弱，而且财政刺激措施效果也在减少，未来几个月的零售额增长将放缓。 ”

他们也考虑到外部风险加剧，例如美中紧张局势可能升级、俄乌战争危机、金融条件收紧影响全球经济放缓的可能性。

“在此背景下，我们将今年的国内生产总值成长预测维持在4.7%。劳动力市场状况改善，带来的弹性内需支撑，还有游客人数持续增加、政府继续现有和新的基础设施项目，以及预期的投资增长，都会进一步支持这一点。”

达证券分析员也指出，2月大马的经销贸易指数按年增长10.6%，达到145.4点，超越1月的8.5%增幅。然而因2月工作日较少，该指数按月下降1.1%。

“该指数增长与消费需求增加、国内经济活动改善一致，并得益于所有行业的强劲表现。 ”

首季私人消费支出下跌

不过分析员指出，从趋势来看，2月分销行业的3个月移动平均线按年增长9.5%，高于前值的9.3%。然而，从目前的私人消费表现来看，2023年首季的实际国内生产总值中的私人消费支出（PCE）略有下降。鉴于DTI和私人消费支出有超过95%的相关性，这部分值得注意。

“个人支出是衡量经济健康状况的关键指标，表明个人为其商品和服务消费所支出的资金多寡。而且，个人消费是受到经济状况、消费者情绪、利率、政府政策和外部环境等多种因素影响。”

分析员指出，2月支出模式有所改善，可能是几个因素组成，包括大马失业人数减低（2月失业率为3.5%），以及通胀压力趋稳定，这从整体通胀可以看出，即按年涨3.7%，而核心通胀按年起3.9%。

“预计国内经济将继续依赖私人领域支出作为主要的增长催化剂，而劳动力市场状况好转，预计将支撑家庭支出。”

尽管如此，分析员认为，在较高的生活成本影响之下，人们支出模式变得审慎，可能会拖累消费。

利率今年料升至3％
将影响消费

在利息方面，分析员预计，最早可能在7月才再次加息25个基点至3.00%。此举或影响未来的消费者行为，提高借贷成本并减少可支配收入。

“值得留意的是，国行连续2次暂停升息，显示国行谨慎看待货币政策措施带给大家的影响。虽然加息有助于抑制通胀和保持经济稳定，但国行还必须时刻注意对消费者行为和整体经济活力的影响。”

达证券还预计，今年的个人支出将按年增长6.7%，这与2022年观察到的11.3%扩张形成鲜明对比。

https://www.sinchew.com.my/20230412/经济学家-财政激励效果降-大马个人消费料逊去年/