（吉隆坡5日讯）原定由国家数字公司（DNB）主导的5G计划生变，第二项网络预期将在明年初推出，分析员看好天地数网（CDB,6947,主板电讯媒体组）和明讯（MAXIS,6012,主板电讯媒体组）将有机会出线，无论如何，由于新计划细节依然欠奉，他们倾向于维持电讯业的保守看法。

看好天地数网明讯出线

数字通讯部长法米宣布，政府今年将继续采用5G单一批发网络（SWN）模式，直到2023年底覆盖率达到80％人口为止，过后到2024年初，第二项5G网络将会开发，以避免单点故障问题。

法米表示，5G人口覆盖率已从2月底的54.7％提高到57.8％，根据DNB和网络供应商爱立信（Ericsson）的协议，在年底前会陆续扩大22％，增设大约2000个新电讯站。

在第二个发展阶段，政府打算由实体B推出第二项5G网络，而DNB的第一项5G网络推出活动也会由实体A接手，这意味着DNB将在达到80％覆盖率后解散，并由移动网络营运商接管第一项5G网络。

兴业研究估计，到时候财政部可能会出售DNB股权，改由移动网络营运商掌握第一项5G网络的控制权及所有权。

大众研究认为，虽然第二项5G网络的主导移动网络营运商仍无从知晓，但相信天地数网出线的机会甚高，毕竟这家最大电讯公司已宣布取消DNB的股权收购协议，显示他们已放眼争取新的5G计划主导权。

该行补充，除了天地数网，迟迟未与DNB签署协议的明讯（MAXIS,6012,主板电讯媒体组）也可能加入新的5G阵营。

对于5G新计划，兴业抱持正面看法。该行说，SWN模式的批发结构营运模式面对争议，新模式将让移动网络营运商不再束缚于这种问题，同时移动网络营运商之间的联合网络协议也能够进一步加快推进，并降低总成本。

兴业说，假设5G的700兆赫、3500兆赫和mmWave频谱平均分配给4大移动网络营运商，比例也类似900兆赫、1800兆赫和2600MHz，该行估计5G频谱总支出将超过60亿令吉，平均每家公司为16亿令吉左右。

该行补充，根据上述推算，再结合频谱摊销与相关融资成本增加等条件，预计天地数网的2024至2025财政年核心盈利可能降低5至6％，明讯的同期核心盈利也会减少4至5％，连带两家公司的目标价也会调低3至5％，分别降至4令吉18仙和3令吉83仙，比较现有目标价各报4令吉32仙和4令吉零3仙。

有鉴于此，兴业说，虽然最新的5G计划变化有利于移动网络营运商，但该行更加看好固定线营运商，因为他们的催化剂和结构增长展望都更为出色。

整体而言，兴业仍维持电讯业的“中和”评级，首选股为马电讯（TM,4863,主板电讯媒体组）和OCK集团（OCK,0172,主板电讯媒体组）。

5G计划进度迟缓
投资回酬不理想

大众指出，目前而言，DNB的5G计划进度甚为迟缓，显示初期的投资回酬可能不太理想。

不过，该行说，由于已预计电讯公司2023财政年将承担2亿8800万令吉5G批发开销，因此目前无意调整各家电讯公司的盈利预测。

该行补充，除了主导公司，第二项5G网络的频谱成本、配售收费等细节也依然属于未知数。

https://www.sinchew.com.my/20230505/第二网络详情未明-电讯业展望保守/