谈经说法-白文春

令吉趋稳但有变数/白文春

Tan KW
Publish date: Tue, 17 Oct 2017, 08:49 AM

外资正回流大马债务市场,这是令人鼓舞的现象。

今年9月,外国投资组合资金额外投资93亿令吉购买我国固定收入工具,将外资在本地债市的总投资额重新推上2000亿令吉大关。

其中,将近85%是投资在政府债券,这是因为相对发达国家债券的殖利率,我国政府债务的殖利率回酬相对吸引人。

回首外资基金经理曾于去年11月至今年3月期间,抛售总额约630亿令吉的固定收入工具,将其投资总额拉低至1770亿令吉。

国家银行去年11月限制无本金交割远期外汇(NDF),是外资大举抛售本地债务的主因。特朗普意外当选美国总统,以及市场认为特朗普将采取措施推高美国经济增长,加剧了外资抛售海外包括大马投资。

不过,在消化了国行上述政策及特朗普当选总统的冲击后,外资于今年4至5月期间开始回笼,买进总额170亿令吉的债券。

外资回笼推高储备

接着于6月至8月期间,出现少许的外资抛售现象,但净投资额而言,今年4至9月的半年内,仍有230亿令吉资金净流入大马债市。这个突变,显示外资仍追求高回酬。

另一方面,外资回笼本地债市,是推高我国外汇储备金的主因。截至9月杪,我国外汇储备已回升至1012亿美元,比去年12月杪的946亿美元,增加了66亿美元。

尽管外储的累积速度不如我的预期,但这仍不失为一个良好的发展。

而且,尽管本地股市出现一些资金外流,但外储的回升协助稳定令吉汇率近期的走势。尽管美联储宣布今年内或将再一次升息,并透露明年将再升息3次,以及有明确的计划逐步的缩小其资产负债表,但令吉只是小幅贬值。

美联储的上述计划是首年缩小其资产负债表7%,接下来在截至2019年10月的未来两年内,再合共缩小20%。

已反映坏消息

这显示,投资者已良好的消化了美联储货币紧缩政策的消息,并显示许多坏消息已反映在令吉当前的币值上。

大马强劲的出口表现,也协助稳定马币走势。今年首7个月,我国贸易盈余达到610亿令吉,相比去年同期为520亿令吉。贸易盈余及经常账项扩大,将为令吉汇率提供支撑。

尽管上述利好发展,但我们必须留意的是,一切仍有变数,因为外资基金经理在债市的动向,会随着经济环境的变迁而轻易变动。

国内因素而言,也有一些重大的发展可能会影响令吉走势。我预期令吉会持稳在现有水平一段时日。

 

http://www.enanyang.my/news/20171016/令吉趋稳但有变数白文春/

 

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