1.GHL系统（GHLSYS，0021，主板科技股）宣布收购e-Pay亚洲私人有限公司，请问这个计划展望好吗？

2.两者的业务有什么相辅相成的地方？

3.收购价格合理吗？

4.收购计划对GHL系统的业绩有什么激励？

答：

针对GHL系统（GHLSYS，0021，主板科技股）提出全购澳洲的e-Pay亚洲私人有限公司消息，我们投赞成票。

若GHL系统顺利收购e-Pay亚洲，前者可介入后者在大马拥有6万台刷卡机（EDC machine）的业务网络，借此大规模地扩大业务范围。

此外，GHL系统和e-Pay亚洲，也可互销产品和服务以提高盈收。

另一方面，我们也认为，公司以每股0.40澳元（约1.20令吉）或2280万澳元（约6840万令吉）全购e-Pay亚洲合理。

该献购价相等于后者2013财年8.6倍本益比，或该股截至2013年10月3日闭市价溢价6.7%。

若e-Pay亚洲决定接受GHL系统的献购，前者股东可选择接受每股0.40澳元的收购价，或者以每股e-Pay亚洲股换取GHL系统的2.75股。

值得注意的是，e-Pay亚洲最大股东———罗西蒙（译音），也是GHL系统的最大股东。

假设e-Pay亚洲2013财年赚幅和营业额增长5%，我们估计2014财年净利可达1020万令吉。至于GHL系统2014财年净利，我们则料可达1180万令吉。

这也意味着，若双方成功合并，2014财年净利可达2200万令吉，或6.6仙的每股盈利。

在上述预测下，我们根据10倍本益比预测计算，GHL系统股价料可达66仙。

不过，由于该股股价最近不断上攀，我们预测未来股价上涨空间有限，约只有6%。