根据预测，钻井液和钻井废物管理的市场规模超过20亿美元（64亿令吉）。

最近，史格米能源服务宣布，它的旗下的史格米D&P私人有限公司与澳洲Octanex私人有限公司和VESTIGO石油私人有限公司，成立联营公司Ophir生产私人有限公司，获得国家石油（PETRONAS）颁发为期7年的小型油田风险分散合约（RSC）。

该项合约将让斯可米能源成为探勘与生产服务供应商（E&P services provider）。该公司目前的核心业务为钻井液和钻井废物处理服务。

丰隆投银的资料显示，这项合约的开发成本约1亿3500万美元（4.32亿令吉），预料18个月后将开始产油。

史格米能源服务在这个联营公司的持股权是30%，Octanex私人有限公司持有50%股权，剩馀的20%则归VESTIGO石油私人有限公司持有。

根据演算：i）500万桶原油；以及ii）按史格米能源服务在该联营公司30%持股，丰隆投银估计该油田风险分散合约可带来4000万至5000万令吉净利。

钻井业务领先同行

史格米能源服务控制大马钻井液和钻井废物管理市场的约50%份额，也在海外市场例如土库曼和印尼等立足。

目前，该公司有3大核心业务，即i）钻井液和钻井废物管理，这两个业务是归纳在史格米Oilfield公司旗下；ii）在印尼进行的煤炭运输，以及iii）岸外支援船。钻井液和钻井废物管理贡献最多营业额。

该公司产品与服务，几乎是所有石油及天然气计划的勘探、钻井和开始钻井阶段都必须用到的，因此，钻井活动多寡将是该公司表现的指标，丰隆投银估计90%营收与钻井活动关系密切。

因此，政府致力于增加石油及天然气的行动，为岸外钻井活动提供了强稳的基础。只要市场需要更多钻井液和钻井废物管理服务，都会让史格米能源服务受惠。

2利好展望佳

两大因素使得钻井液和钻井废物管理服务受看好：1）增加钻井活动；2）钻井开采难度提高，这将推高合约的价值。

丰隆投银相信，钻井活动将会更加活跃，因为政府为了提升石油及天然气的财政收入以及推动经济转型计划，它会增加石油的采收率、小型油田的发展以及勘探。

这意味着岸外油气服务公司将获得更多的合约，特别是与钻井相关的服务合约。

67%订单来自大马

根据Douglas-Westwood进行的市场调查，史格米Oilfield公司占全球钻井液市场的3.7%份额，而前三名公司Schlumberger、Halliburton和Baker Hughes占70%市占率。

本地方面，史格米Oilfield公司没有直接的竞争者，它占本地钻井液市场的70%份额。

为了提升竞标的效率，史格米Oilfield公司与国际与本地业者签署多方伙伴合约，一起竞标国内和国际市场的合约。

尽管史格米Oilfield公司在21个国家营运，但是，目前的订单有67%是来自大马，当中大部份是由国油颁发。

值得一提的是，这是Vestigo公司与本地油气业者合作之后的第一份RSC。

据了解，小型油田有很大潜能让Vestigo公司与本地油气业者从中争取到合约。

史格米能源服务的最新订单总额为53亿令吉（是2014财政年营业额的约3.7倍），其中48%是来自国家石油的合约（将支持未来3年的盈利表现）。

该公司的目标是在未来12至18个月，将订单总额扩大至70至80亿令吉。

新产品催化增长

除了扩展其核心业务：钻井液，丰隆投银相信，史格米能源服务还拥有其他成长动力，比如：

i）新产品，即石墨稀纳米液
；ii）微波切割处理；
iii）综合项目管理（RSC丶已开发油田和强化增产石油）。

石墨稀纳米液将成为史格米能源服务的“造王者”，该公司已经将石墨稀钻井液的商业投产，该市场的规模大约是20亿美元（64亿令吉）。

丰隆投银相信，这项新产品将进一步加强该公司在油田液体市场的地位，并且进一步改善其赚幅。

另一项新产品：微波切割处理，也进展良好，预计将在2015年第一季进入商业投产。

估值料上修

史格米能源服务处于2016财年11.6倍（比同侪16倍低27%）水平交易，它在2015至2016财年的每股盈利，拥有54%的增长率，这意味着它的本益成长比为0.21倍（比同侪为1.2倍低82%）。

如果它在近期内再获得合约，这将会让市场上修此股，并推高它的本益比。

免责声明

本文分析仅供参考，并非推荐购买或脱售。

投资前请咨询专业金融师。