在州选之后呢，看来投资者都没有过于看好 Heineken Malaysia Berhad（HEIM、3255）的迹象，该公司的股价也没有明显的反弹；但以当前的股价来说，HEIM 仍然是有 5.34% 的股息率，并且税后盈利（“PAT”）在按年比较之下还有成长，那么，这是否代表着投资者应该重新关注 HEIM 了呢？

资料来源：Bursa Malaysia、公司

实际上，HEIM 的营业额在对比去年同期（2022 财政年 Q2）时，其营业额大约下滑了 12.0% 左右，公司的管理层也在季报内解释，这主要是由生活成本上涨，以及货币的不稳定导致销售下滑（主要是销量，公司的产品已在去年 8 月份涨价）。

不过，我们也需要考虑到该公司在 2022 财政年 Q2 内也属于较强的一个季度，主要是因为当时的经济刚开放不久，那引用公司管理层的话来说呢，该季比较像是一个 “常态化“ 下来的季度，言下之意就是，投资者应该以该季为基准去判断公司未来的业绩表现。

HEIM 的营业额虽然下跌了 12.0% 左右，但鉴于公司对于成本管控更为严格，因此，公司的税前盈利（“PBT“）只下滑了 7.0% 左右。

那么，公司的 PAT 怎么又会出现成长的情况呢？

回顾 2022 年的时候，凡是盈利达到 RM 100.0 Million 的公司都会被额外征收繁荣税（“Prosperity Tax“），HEIM 在 2022 财政年 Q2 中正好就被该税务影响，导致当时公司的税率达到 32.6% 左右，而在该季中则只是 23.9% 而已，属于正常的企业税率；也就是说，投资者更应该参考 HEIM 在该季中的 PBT 去衡量他们的业绩表现。

资料来源：Bursa Malaysia、公司

而在按季比较（对比 2023 财政年 Q1）之下，HEIM 的营业额也按年下滑了 23.0% 左右，同时公司的 PBT 也按季下滑了 18.0% 左右；对此，公司在季报内介绍道，主要是因为 Q1 的时候有农历新年，而包括农历新年的季度通常也是公司的业绩高峰期，所以公司的业绩在该季中才会 “常态化” 下来。

资料来源：Bursa Malaysia、公司

在 2023 财政年 6M 中，HEIM 的 PBT 为 RM 263.5 Million，净经营现金收入则为 RM 181.5 Million；在这期间内，该公司也投入了 RM 49.7 Million 到资本开销（“CAPEX”）中，同时也偿还了 RM 120.0 Million 的债务，目前 HEIM 的手头上还有 RM 60.7 Million 的现金，而债务的话则是还约有 RM 50.0 Million 左右。

一般上来说，HEIM 都是在 Q2 和 Q4 的时候派发股息，公司也在该季中献议派发 RM 0.400 的股息，除权日为 19.10.2023，支付日为 10.11.2023。

展望未来，公司也提到他们认为接下来的市场消费会持续受到宏观经济因素的影响（比如说升息，生活成本上涨等），不过该公司也会持续针对成本控制和实行他们的 EverGreen 策略（持续投入到品牌，专注于 ESG，加强电子化等）以让 HEIM 持续的成长，但非法酒（“Illicit Alcohol”）仍然属于该行业的一个挑战，不过以个人来看，还是消费者习惯对于公司的业绩影响最大。

假设 HEIM 在该季中的业绩是属于 “常态化” 的话呢，公司的业绩也算是回复了过来，当然要超过在 2022 财政年全年的 RM 2.9 Billion 的营业额（目前 2023 财政年 6M 为 RM 1.3 Billion）是非常困难的，但作为股息股，可以看到 HEIM 的现金创造能力是非常强的。

看到这里，不知道投资者们又如何看待 HEIM 这家公司呢？

照片来源：公司官网

报名参加首届 Eventure Traders Cup（大奖有 Rolex！）

点我开设免费股票户口

点我加入 TELEGRAM 获取第一手市场资讯

免责声明：

以上所有的内容都单纯只是个人的观点，所涉及的内容只能被当成是学习，教育与资讯用途，而绝非专业的金融，投资意见，或买卖意见。

请自行分析，了解其风险，再向专业的金融理财顾问专家探讨投资的性质。Eventure Group 绝不对任何分享的内容，观点，的准确性，完整性，正确性，有效期性负责任。