Question: 小弟有愚见问问uncle, Atrium EPS ~ 0.20 per annual, Atrium Dividend policy = 90% 那么Dividend 该是0.20 x 90% ？最少0.18 吧？为何才那么8 分多

Answer: 從atrium(5130) 2013年 annual report, 看圖下：

Atrium net income 為RM24,413,319，EPS(earning per share)高達 20.04cent, 可是它的income其實是由realised 和 unrealised income 組成，realised income Rm10,813,319, unrealised income 13,600,000

顧名思義，unrealised income是不真實或還沒收取的賬面盈利。在atrium這份annual report裡，unrealised income是由 fair in fair value of investment properties構成，這是由於atrium的產業進行價值重估，得到的溢價所致，在accounting method裡，習慣性地把產業價值重估當作公司已經賺取的收入，可是假如公司不把該產業賣出，這份收入只是賬面上的收入，故名為unrealised income，當然，不能用於派息。

真正可用於派息的收入是realised income,也就是 RM10,813,319 而從annual report得知，atirum2013年的總股數為121,801,000unit, 乘以8.8cent, atrium總共派出RM10，718，488。

RM10，718，488 / RM10,813,319 atrium已經把淨利的99%用於派息，高於它所承若的90%

題外篇： 為什麽REITs使用這麼容易讓人混淆的accounting method呢？

Answer: 為了平衡balance sheet, balance sheet的概念是 assets = liabilities + unitholder fund

試想想，原本平衡的balance sheet因產業價格重估而導致assets上升後，那麼 assets 就不再等於 liabilities + unitholder fund，所以change in fair value會被當作unrealised income再transfer到unit holder fund，當公司真正的把該產業賣出後，才會把這筆收入分派給股東。

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