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huixian REIT 匯賢產業信託 (87001.hk, hkreits)是唯一一支在香港交易所以人民币交易的产托，根据2014年5月now新闻的报道，李嘉诚的持股为46.07%(click here to view) 但是for your information，huixian只是其中一只李嘉诚所持有的产托，并不是唯一一支，下回分晓。(BTW应该不需要uncle jim介绍李嘉诚吧？)

而huixian REIT的manager – Hui Xian Asset Management Limited的股权如下：40% by CITIC Securities International Company Limited, 30% by Cheung Kong (Holdings) Limited and 30% by ARA Asset Management Limited.当中Cheung Kong (Holdings) Limited和 ARA Asset Management Limited都是李嘉诚旗下的公司。当地分析师把李嘉诚设立huixian reit解读为“套现中国内地产业。” 这说法比较负面嘛~ 毕竟huixian reit的旗下产业还是相当有吸引力，再加上以人民币为单位，展望正面。

huixian reit的产业组合多元，涵括retail mall，office，service apartment，hotels。以4may2015的开市价RMB3.46计算，huixian reit的dy为7.49% 这可比许多大马产托的DY高，而过去数年，虽然股价表现不佳，可是huixian reit的派息逐年增加，从刚上市的RMB14.67cent至2014年的RMB25.67cent。

而对比2013年与2014年，huixian reit只录得5%的net property income成长，贡献于retail与office，反观hotel的营收下挫不少。公司的利好因素有，刚购入位于重庆的metropolitan square，该产业2013租金为RMB282mil，可是huixian reit却获得卖方保证交易完成后5年期每年项目收入水平为2.99亿，收益超过7.2%，预计2015年3月完成收购，获得卖方卖大包保证的原因无非是，大家都是自己人，卖方为长江实业，同为李嘉诚旗下公司。

而现有的产业oriental plaza，2015年面临大量的租约期满，细节如下：

• retail- 25.4% tenancy expired
• office- 35.4% tenancy expired
• service apartment- 87.4% tenancy expired

如huixian reit成功续约，势必提升收益。而根据年报所说，北京的office需求旺盛，而oriental plaza mall位于绝佳的地点，有信心完成续约。此外，值得注意的是，huixian reit的gearing ratio仅仅为9.5% 而NAV per unit则高达RMB5.3919，以现在的股价对比NAV per unit相等于35.8%的折价。

huixian reit properties

oriental plaza

• 位于中国首都 – 北京
• 包含office, retail mall, service apartment 以及hotel
• office的总出租面积为309,000 square meter grade A office
• service apartment共有2栋，超过600unit
• hotel名为Grand Hyatt Beijing，拥有825间客房
• retail mall的总出租面积为130,000square meter
• 1901 parking bay
• 市内著名的综合式中心
• occupancy rate – retail – 98.2%
• occupancy rateoffice – 96.2%
• occupancy rateservice apartment – 87.7%
• occupancy ratehotel – 55.9%
• market value – RMB36.67bil

Sofitel Shenyang Lido hotel

• 距离Taoxian International Airport 20分钟车程
• 位于沈阳市
• Average occupancy rate – 35.9%
• 5星级hotel，28层楼高，590间客房
• market value – RMB651mil
• 总出租面积为78,746 square meter

Metropolitan Plaza

• 于2014年11月宣布从长江实业买入
• 买入价为RMB3.91bil
• 位于Jeifangbei, Chongqing’s Central Business District
• 拥有90,000square meter retail mall，54,000 square meter grade A office，353个car park
• 于2011、2012及2013年的全年收益及租金相关收入分别约为2.61亿元、2.68亿元及2.82亿元，以收购价计算，回筹大约为7.21%，而且卖方保证交易完成后5年期每年项目收入水平为2.99亿
• 重庆坊间认为huixian REIT以优惠的价格购得metropolitan square(由于都是李嘉诚的公司)

在各方面看来，huixian reit相当理想，可是huixian reit于2011年IPO价格为RMB5.24，反观现在股价徘徊在RMB3.51，其实huixian reit的股价滑落了不少。至于滑落的原因，当地一些分析师认为，huixian reit只拥有oriental plaza的土地使用权至2049年，过后huixian reit得归还土地使用权，所以不看好huixian reit后续发展。

如果您想与李嘉诚合作做生意的话，huixian REIT可是一个不错的选择。当然，他还有其他REITs，以后再谈，在此停笔，happy sunday~

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