Sunreit (5211.KLSE) 发布了Jun2020 年报，由于过往已经记录各季度表现，旧文看此，4Q2020，3Q2020，所以这次不再着重于过往表现，反而是放眼sunreit未来，以下是我在年报中找到的重点：

TRANSCEND 2025
这是Sunreit的目标，立志在2025年成为大马领先的多元产托，增加旗下管理产业至RM13-15bil，提升Services and Industrial所占整体产业组合百分比，从目前的15% 增加至 25%。

Sunway Carnival Shopping Mall 扩充
目前Sunway Carnival Shopping Mall正在进行扩建工程，完工后出租面积增加350,000sf，预计2021年完工。全面的翻新工程将于2022年扩建工程后进行。

即将进行的Private Placement
29jun2020，sunreit建议发行private placement集资RM710mil，分配RM405mil用于收购THE PINNACLE SUNWAY，Rm295.3mil用以Sunway Carnival Mall扩建工程费用，以及RM9.7mil为private placement费用。目前Private placement 还未完成，预计Private Placement 不会降低Distribution per unit，详细旧文(click here)

The Pinnacle Sunway Acquisition
Sunreit建议以RM450mil收购THE PINNACLE SUNWAY，这产业目前的occupancy rate 100%，Gross annual rental RM36.4mil，相等于revenue yield 8.08%，预计带来distribution per unit增长，同时降低gearing ratio。 至今产业收购仍未完成。

Sunreit第一次distribution reinvestment Scheme
目前仍等待Sunreit给予细节，这是sunreit第一次的distribution reinvestment Scheme，预计可为Sunreit保留更多现金。

Distribution payout ratio降低，股息派发改为半年一次
由于covid的的缘故，Sunreit把distribution payout ratio从过往的100%改为90%，同时不再每季度派发股息，改为半年一次，直至另行通知。

产业估值下滑
零售与酒店产业（除了sunway pyramid shopping mall & Sunway Hotel Seberang Jaya）均录得产业估值萎缩，总计录得RM48.5mil萎缩，不用担心的是，这只是账面上的萎缩，可是对Nav per unit & Gearing ratio造成微微的打击。

Interest coverage ratio连续5年下滑
Interest Coverage Ratio相等于sunreit realised income / financial cost，用于观察sunreit缴付债务的能力，越高越好，可是已经连续5年下滑，从FY2016: 4.9time下滑至目前的3.1time。同时，gearing ratio连续5年上升，证明债务利息增长高于sunreit获利增长。

High Lease Expiry in FY2021
总计32%（以出租面积计算）租约将在FY2021期满，为sunreit带来不确定性。

低于borrowing cost的产业
根据2020年报，Sunreit的债务利息borrowing cost为3.66%，可是旗下许多产业net property yield少于3.66%，例如
1）Sunway Putra Mall 3.3%
2）Sunway Resort Hotel 3.5%
3）Sunway Putra Hotel 2.5%
4）Sunway Hotel Georgetown 3.1%
5）Sunway Tower 0.2%
可能你会认为这是因为covid19的缘故，所以FY2020这些产业的net property income yield才会低于债务利息，事实是，在FY2019，sunreit的债务利息为4.02%，而以上的产业除了Sunway Hotel Georgetown以外，其余的都低于4.02%

所有的office产业录得5年来occupancy rate新高
值得振奋的是，sunreit旗下4间office产业均录得过去5年来最高的occupancy rate，平均occupancy rate为79%。对比2019年，office revenue上涨RM3.28mil或8.54%，在本财政年以军突出

收购Data Centre传言
Sunreit已经在季报，年报多次提及收购data centre，详情请看旧文 Click Here

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