這3個征兆是：牛市破滅前會有一輪急升；風險最高的股項大放異彩；以及本益比未隨股市大起而揚高。

一般而言，全球主要股市（包括馬股）的走勢，會緊隨美國股市腳步。若有差別也可能是略為落後或甚至預先反應。（雖然也有些評論指亞洲新興股市，與美國股市沒有太大關聯。）

不論相不相信美股與各地股市的關聯，惟若把這3個征兆與當前馬股“對照”，也不失為一個“借鏡”。畢竟就像馬克‧吐溫（Mark Twain）說的：歷史不會重演，但總會驚人地相似。

其實，自2008年的美國次貸經濟風暴以來，馬股的牛市已奔走了整整5年，特別是這次牛市並沒有出現過真正較為顯著的調整，更是有必要密切關注後市發展。

當時，馬股綜指在約850點低水平，走到至今約1760點，前後猛漲了910點或是107.05%。雖然同儕印尼、菲律賓及泰國等的漲勢更為強勁，惟仍使許多投資者取得非常標青的回酬，賺得盤滿砵滿。

過去12個月里，馬股綜指已揚升9.55%，即從2012年9月11日（911）的1614.24點，揚升至2013年9月11日的1768.48點水平。

兩週前，或是8月杪，馬股綜指因美國恫言要攻打敘利亞，而重挫逾40點至1660點，可是較後止跌回揚，至今急回升約100點或6.02%，至目前約1760點以上水平。

雖然馬股上述表現比美股高峰頂點還差一段距離，不過，若是考慮到大馬是個較保守防禦型股市因素，若是尚未見頂，相信也不會離開太遠矣！

說到股市見頂的第二項徵兆，馬股風險最高的股項抬頭，低價股、仙股甚至是PN17陷困股，如最近的隆發工程（LFECORP，7170，PN17公司）從4仙至6仙起，一度暴漲升至最高的39仙最為經典（當然，主要是盛傳有望脫困）。近期馬股熱門榜都是它們佔據，價量齊升，反而很多時候，藍籌股都是靠邊站。

第三項徵兆的本益比沒有跟隨大市起而偏高，反而這其中解釋為最近1年的企業盈利走高，甚至是達到或接近紀錄高水平，或是賺得最多時刻。這使其股價高揚後，本益比仍然落在被視為可接受水平，或不會比歷史平均高很多。

這裡的問題的關鍵，是否意味著這些高盈利能否持續或至少保持，又或是已經或接近高峰頂尖，最後升得高也跌得重。投資者若以本益比來衡量手持的股票價值，不妨試想想是否跌入低本益比即是好股的迷思。

就如赫伯特在文章中指出，這並不說明現在的牛市必然要馬上終結。但這也意味著我們不能再盲目自信了。