（吉隆坡7日訊）阿瑪達（ARMADA,5210,主板貿服組）浮式生產儲油卸油船（FPSO）合約遭終止，分析員憂慮會產生骨牌效應，進一步打擊未來盈利前景，紛紛下砍未來3年財測。

阿瑪達是在上週五宣佈旗下浮式生產儲油卸油船——阿瑪達克萊里船合約被終止，各大證券行對此大感不妙，憂慮集團盈利前景將大受打擊。

馬銀行研究初步評估發現，這將對阿瑪達營運和財政帶來重大打擊。

淨利稀釋11至28%

“一般來說，當FPSO在中期遭解約，業者將取得適當的賠償。有關事件全面發酵可能稀釋阿瑪達2016至2018財政年淨利11至28%，並導致現有目標價潛存22仙下調風險。”

更糟的是，大馬研究和肯納格研究憂慮這可能只是惡夢的開始，阿瑪達其餘FPSO工程也可能岌岌可危，其中前者更點名EnQuest的Kraken工程可能在油價冗長低迷的情況下，面對財政能見度壓力。

肯納格研究說，阿瑪達4大FPSO工程轉換進展順利，有望在今年7月開始交接，同時阿瑪達Perkasa合約雖獲延長一年，但憂慮集團可能需要對此進行呆賬撥備，進一步加深FPSO合約的可持續性隱憂。

但大眾研究認為，阿瑪達未來盈利催化因素將由4大FPSO和浮動氣體解決方案（FGS），主要是相關工程預定在2016財政年杪開採首油。

“此外，該公司盈利表現也將繼續由高達275億令吉的訂單及153億令吉的可選擇延長合約拉動。”

不過，綜合上述意見，各大證券行紛紛下砍阿瑪達未來盈利目標，其中聯昌研究下砍2016至2018財政年每股盈利目標11至12%。

或導致股票風險盈利上揚

投資前景同樣不樂觀，艾芬黃氏研究表示，阿瑪達在認列1億8千300萬令吉壞賬撥備後，這項FPSO合約終止可能導致投資者對FPSO前景感到憂慮，因盈利和現金流已不如預期般穩健，可能導致股票風險盈利上揚。

“我們預測風險盈利每上揚10基點，將削弱阿瑪達目標價2仙。”

豐隆研究說，克萊里船估值為每股16仙，基於訴訟結果不明朗，決定將相關估值剔除在外，而油價低迷也讓集團難以尋找新客戶，評級和目標價雙雙下調。

FPSO合約取消打擊投資者信心，阿瑪達今日賣聲四起，股價最低見75仙，挫25仙或25%，終場收在79仙，跌21仙。（星洲日報／財經‧報道：洪建文）