（吉隆坡17日讯）2019年第一季国内生产总值（GDP）增长4.5%，超越市场预期的4.3%，经济学家普遍相信在外需前景持续暗淡下，第二季增长恐进一步转弱，再次面临“保4压力”，仅有望在下半年触底反弹。

肯纳格研究表示，在2018年第四季短暂攀升至4.7%后，我国GDP在今年首季重拾下行趋势，增速放缓至4.5%，略高于市场预期的4.3至4.4%。

“首季经济增长受到内需和外需双双走疲影响，其中内需对GDP贡献从前期的5.2%减至4.1%。

在内需环节中，私人投资表现最为低迷，占GDP比重从去年末季的0.8%挫至0.1%，按年增幅也大幅缩水至0.4%，反映出商界对中美贸易战升温的不明朗因素感到悲观。”

同时，贸易战、科技业下行周期及主要经济体增长放缓对出口表现带来压力，出口放缓至0.1%，但净出口因进口跌幅较猛，占GDP增长比重仅略减0.1%，至0.9%。

次季增速恐放缓至4.2%

该行相信随着中美贸易战进一步延烧及主要经济体增长放缓等经济逆风环绕，第二季GDP表现可能更为疲弱，增速恐放缓至4.2%，令全年GDP企于4.5%。

艾芬黄氏研究附议，预期第二季国内经济，特别是私人消费增长将放缓，主要受税务假期的“前载”效应影响，但受到审慎商业情绪、低资本开销影响的总投资则可能获基础设施发展计划落实、制造与服务业资本开销扶持。

外围风险持续攀高

“虽然联邦政府可能加速发展开销，甚至是改善公共机构资本开销提振内需，并部份抵销饱受贸易战升级所苦的疲弱出口表现，但碍于外围风险仍持续攀高，我们预期第二季GDP将从首季的4.5%放缓至4.4%，仅有望在下半年复苏至4.7%水平。”

不过，该行说，基于上半年GDP增速逊于预期，下调全年经济增长目标从4.7%减至4.5%，但仍与官方的4.3至4.8%目标一致。

“展望未来，随着中美贸易摩擦升级，大马作为高度仰赖出口与制造业的开放经济体，我们相信大马外需将受潜在全球供应链破坏拖累，预见净出口全年将萎缩0.5%，但内需增速虽减缓至4.5%，仍将扛起推动经济增长的大任。”

另一方面，艾芬黄氏研究表示，今年首季国内经常账盈余连续3季扩大，达164亿令吉的5年新高，主要归功于物品账盈余增加及服务账赤字减少。

“我们相信就算中美贸易战持续开打，我们相信在大马多元化出口架构、稳定的原产品价格和制造产品需求依旧健康等因素扶持下，将可继续拉动出口增长，并维持经常账盈余。”

该行预期全年贸易盈余将企于1000亿令吉的健康水平，而经常账盈余则约为300亿令吉。

货币政策方面，肯纳格研究相信国家银行上周减息，已吐露出保留货币政策“适中”来应对现有经济放缓趋势。

“在核心通膨靠稳之际，只要没有出现重大外围冲击，我们预见国行今年将维持3%隔夜政策利率（OPR）不变。”

利空夹击
马币回贬

国行周四宣布的市场自由化措施影响消散，马币再次遭到美元升值和资金外流两大利空夹攻，盘中最低降至4.1765令吉，连续第三周贬值。

马币兑美元回吐周四涨幅，下午5时报4.1740令吉，低于周四的4.1630令吉。

国行6新措施提高游资

为应对富时罗素（FTSE Russell）可能将大马踢出富时全球政府债券指数（WGBI），国行宣布6项新措施，以提高大马金融市场游资及加强市场深度。

为改善国内债券和外汇等金融市场的效率、可得性和流动性及确保岸内金融市场有序发展和透明，国行决定推行6项新措施，其中包括提升重购协议（REPO）的市场流动性与弹性，并扩大弹性对冲计划参与者。

马银行研究乐观看待上述改善境内外汇和债券市场流动性的举措，认为这有助于加强和拓宽在岸市场。

“重要的是，这能够通过包括信托银行和全球托管人来扩大在岸动态对冲的可及性。”