贸易战火四起，国际资金大逃窜。

不过，亚洲新兴市场包括：印度、越南、泰国等，近期持续吸引外资流入。投资机构指出，东南亚各国经济与全球贸易周期关联度较低，而且过去在全球股市修正之际，表现通常较为强势，加上制造业南向移入、选举题材带来政策红利，投资价值显现。

根据彭博社统计，今年来外资买超的亚洲股市，清一色集中在东南亚各国，包括：印度、印尼、菲律宾、越南等，累计买超金额分别达95.15、40、5.67与3.79亿美元。而尽管近期贸易战火再起，外资加码心态不变，上周来持续买超印度、泰国、越南等东南亚股市。

第一金亚洲新兴市场基金经理人黄筱云指出，贸易战造成全球贸易量衰退，但东盟、印度等东南亚各国，主要依赖内需市场支撑经济，贸易周期走滑与经济表现的关联度相对偏低。其中，印尼经济与全球贸易的相关系数只有0.11，最低；其次是马来西亚为0.37、印度为0.49。

此外，按过去历史经验显示，全球股市面临大规模修正之际，东南亚股市表现，仍较成熟国家或整体新兴市场来得强势。以2000年网路科技泡沫化为例，成熟、新兴市场股市平均跌幅都接近5成，而东南亚各国股市跌幅相对较轻，介于15至35%不等。

从这次贸易战观察，情况也不例外。

尤其美国对中国祭出的高关税措施，引发中国各地工厂向外迁移，邻近中国的东南亚国家，因为劳动成本较低、拥有天然资源，并提供政策优惠，让外国企业可以改善成本结构、分散税率风险，自然成为制造业基金移入的目标，成为贸易战下的受惠者。

大马下半年渐趋乐观

五月份全球股市再度陷入震荡，美中贸易谈判在最后阶段忽然宣告破裂，双方进入对峙局面。观察本月以来全球股汇市变化，位于风暴中心的两大股市，美股标普500指数跌2.8%、中国沪深300指数跌6.3%，其他区域也普遍下跌，欧洲道琼斯600指数跌3%、MSCIAC世界指数跌3.9%。

个别国家股市受影响程度不一，值得留意的是印度及东盟国家，受惠于重大选举陆续落幕，不确定因素解除，加上市场看好长线将是供应链生产基地转移的受惠者，外资开始流入，使得东盟股市及货币走势相对抗跌，下半年行情展望渐趋乐观。

其中，越南股市本月以来还逆势上涨0.7%，泰国、菲律宾、马来西亚及印度股市同期跌幅则小于世界指数。

汇率方面，美中贸易战火再起之后，美元走势转强，新兴市场货币面临竞贬压力，本月以来中国人民币及拉丁美洲多个国家货币兑美元贬幅逾2.6%，而印度及东盟国家货币贬幅则在0.3至1.8%之间，相对和缓。

统一大东盟高股息基金经理人张浩宸表示，个别市场方面，相对看好新加坡、泰国、马来西亚及印尼。

张浩宸表示，预期第二季底开始至下半年，东盟股市行情展望会渐趋乐观，各国的振兴经济措施可望加速推动，其中唯一经历大选变天的马来西亚，新执政党过去几个月来，对于前朝贪污案处理与重大建设案的重新检讨已近尾声，新的基建标案陆续启动，内资及外资也同步回流，整体情势日渐乐观。