（吉隆坡7日讯）原棕油价首季跌13%，促使种植公司盈利萎靡不振，分析员认为原棕油产量“利空纷呈”、后市看淡，种植领域前景料继续蒙尘。

供应过剩
棕油价承压

MIDF研究认为，高产量周期将推高库存，今年首4个月累积库存按年走高8.9%，超越出口的按年增长5.9%。

MIDF指出，澳洲气象局预测，受厄尔尼诺气候影响导致的产量下跌效应已消除，因而《油世界》预测大马和印尼今年产量将按年增长4%，至6130万公吨；供应过剩将使原棕油价面临下行压力。

MIDF将原棕油目标价从前期2280令吉调低至2090令吉，种植业评级从“中和”降低至“负面”。

吉隆坡衍生产品交易所原棕油9月货周五下午5时报2051令吉，跌16令吉。

棕油价预测降至2100令吉

大马投行则将2019全年原棕油价平均预测调低至2100令吉，相比去年预测每公吨2300令吉。

该行指出，整体下半年油棕鲜果串产量将高于上半年，尽管印尼首半年产量疲弱，然而下半年几间种植公司表示产量告增；其中Bumitama农业公司表明鲜果串从首季升3.4%，次季增长15%；印尼金光资源2019财政年产量料增4%，相比首季增2.0%。

大马投行说，大马下半年鲜果串收成将在未来数月改善，相比去年因受厄尔尼诺滞后效应冲击，产量跌5.4%。

冲击棕油价的因素

还包括，美中贸易战促使美国大豆油4月库存增至史上新高的2450万公吨，大豆油跌至新低亦使棕油价欲振乏力。美国农业局数据更显示，全球大豆生产可能升至新高的3亿6210万公吨，美国1亿2360万公吨、巴西1亿1700万、阿根廷5600万公吨。

MIDF表示，紧随欧盟的法国和英国、冰岛等禁止以棕油为再生能源，这些国家的需求已从2014年的13.9%，减至2018年的11.6%，首4个月对欧盟出口则按年跌4.5%。

欧盟禁令带来负面外溢效果

“欧盟的禁令将带来负面外溢效果，尤其是对棕油基础的食品和家居产品，这占全球棕油使用量的近70%。”

MIDF认为，大马和印尼加大力道，如大马欲在运输业提高生物柴油至30%混合度，早前7%、10%与20%；然而此举并不能抵销欧盟需求下挫的真空。

大马投行指出，刚发布的首季业绩显示，上游种植公司企业盈利按年挫20至60%不等；综合来看“量增价跌”无济于推高盈利，首季产量跌至1900到2000令吉，比较2018年首季现货价2467令吉，跌约17至23%。

该行预期大马的棕油成本每公吨上涨100至200令吉，来到1800至2200令吉之间；这可能由劳力、肥料和燃油成本促成。

大马投行表示，今年上半年棕油价料下跌17.5%，至每公吨2000令吉，去年上半年为2424令吉。

种植公司次季业绩恐无惊喜

由于棕油价将继续走软，该行预期种植公司第二季业绩将毫无振奋。

其余“利空”包括种植公司有很多美元借贷，马币兑美元走疲声中，负债比将走高。暴露于美元借贷风险的公司包括IOI集团（IOICORP,1961,主板种植组）和怡保种植（IJMPLNT,2216,主板种植组）。

截至今年3月杪IOI集团有78.4%美元贷款，怡保种植则有65.9%。惟这两家公司负债率并不高，处于26.9%和48.8%舒适水平。

5月棕油库存料下跌13%

另一方面，联昌研究预测5月棕油库存按月下跌13%，至239万公吨，因产量料下跌1.7%，至162万令吉，而出口大增7.9%，至178万公吨。

该行表示，初步统计显示5月原棕油价按月走跌3.6%、按年挫19%至1946令吉；因高库存、大豆油价格走疲，人们担忧美中贸易战冲击全球经济。

该行看好原棕油价6月走高至介于2000和2300令吉；主要考虑到开斋节期间影响产量、美国天灾难导致大豆歉收、原油价走疲和美中贸易战影响等。