（吉隆坡25日讯）全球股市4月亮眼表现在5月中断，拖累马币5月走势低迷，大马投行相信在外围逆风持续狂刮下，马币未来贬值压力将日益增大，预估在正常情况下，马币兑美元汇价将在年杪贬至4.20水平，最糟则恐贬至4.32。

外围逆风包括中美贸易战升级、主要经济体经济表现好坏参半和英脱欧、大选等都拉低市场表现。

大马投行说，贸易问题也将是短期焦点所在，中美贸易战会否全面爆发仍不得而知，但为解决当前的贸易摩擦问题、积极货币宽松政策可能支持美元走挺，从而令区域货币竞贬风险重燃。

政府债券受惠    风险资产承压

大马投行表现，这种情况下，股市投资者趋谨慎，政府债券因避险受惠，而风险资产表现受压。

市场目前高度聚焦中美领导人特朗普和习近平的会面，投资者持续观望外围局势发展，拖累马币兑美元周二走势平平。截至下午5时，马币兑美元报4.1440，比较周一为4.1380。

在4和5月兑美元各贬1.3％后，马币在6月表现相对稳定，截至19日兑美元转升值0.8％ ，不过这很大程度是因为联储局转鸽导致美元下跌所致。

马币5月贬值1.3％

大马投行表示，与区域同侪相比，马币5月表现惨不忍睹，兑美元按月贬值1.3％，兑菲律宾比索、印尼盾、泰铢和越南盾均呈现跌势，仅对新元转强。

“我们相信未来数月外围逆风将继续狂刮，并将继续对马币带来冲击，其中联邦储备局货币政策会议将是焦点所在。”

大马投行指出，虽然联储局在本月会议一如预期维持利率不变，但市场关注的是7月杪联邦公开市场委员会（FOMC）会议，预期在：一、联储局引述市场现憧憬更适中的货币政策谈话；二、声明稿删除耐心一词，并将经济活动语调从稳健改为缓步向上；三、通膨低于2％目标在内的因素下，联储局有高达90％几率减息。

联储局减息几率达90％    料掀减息潮

此外，欧洲中行总裁德拉吉暗示若经济前景没有改善，可能祭出额外振兴措施，加上日本银行可能将减息和扩大资产收购进行捆绑来维持经济增长动能，就连澳洲、菲律宾和印尼中行也纷纷释出减息可能。

同时，地缘政治风险也日趋升温，其中以美国和伊朗紧张局势最叫人忧心，两国僵持情况让人联想起1970年代末第二次石油危机情况。

全球经济下行压力增

大马投行表示，上述因素都将对全球经济增长带来更多下行风险，考量到全球资金市场持续剧烈震荡，未来震度还有进一步加强空间，预见投资者胃纳将转向安全资产，导致高风险资产表现落后大市。

“大马作为开放的贸易体，外围逆风狂刮，加上国内挑战不断堆砌更大的下行压力，我们上调马币和本币债券波动率风险（Volatility Risk）。”

在基本情况下，大马投行预期马币兑美元未来将持续走贬，第二季将从首季的4.08贬值4.15，并在第三和第四季进一步贬值至4.19和4.20水平，最佳则将在年杪站上4.02，最糟则恐贬至4.32。

操纵货币站不住脚马汇债影响短暂

大马投行指出，我国资金市场5月表现疲弱，除了受中美贸易摩擦升温、主要经济体经济数据影响，美国财政部将大马列入货币操纵“观察名单”消息也是一大因素。

未透过货币贬值拉抬出口

不过，该行表示，相关消息只对债券回酬率和马币带来短暂影响，主要是大马作为货币操纵国的理据站不住脚，而大马近年也未透过货币贬值来拉抬出口。

国行干预意在稳马币

大马投行解释，大马是个贸易导向的国家，对汇市的干预意在稳定汇率，而国家银行在过去也仅在货币价值显著起伏时出手，毕竟马币兑美元剧烈震荡将对投资者信心和情绪带来冲击，从而影响经济表现。

“若从马美双边贸易来看，我国去年录得的净贸易盈余为258亿令吉，与中国相比可谓是小巫见大巫。”

就算大马被视为货币操纵国，大马投行说，美国财政部也需要与大马透过至少一年的磋商来找出解决方案，并只有在磋商失败后，美国政府可采取小报复行为，包括停止美国海外私人投资机构（OPIC）为大马任何计划提供融资。