读者阿明问，请问TRI模式（TRIMODE,0199,创业板交通物流组）主要从事甚么业务？最近有甚么企业动向？公司前景好吗？

答：TRI模式是一家综合物流服务供应商，成立于1991年，2018年在马股创业板上市。公司业务包括海运、货柜拖运、空运、报关、货仓和海事保险等，服务地点包括半岛主要港口和机场，如巴生港口、槟城港口、巴西古当港口和丹绒柏乐巴斯港口、吉隆坡国际机场和槟城国际机场。

该公司在2019年通过持有20%股权的联号公司东方物流服务（越南）（Oriental Freight Services（Vietnam）开始进军越南物流业。管理层透露，公司也在研究未来进军更多东南亚市场。

探讨扩展东南亚

TRI模式主要客户包括本地和跨国公司及进出口商，客户从事的业务五花八门，有纺织、绝缘材料、纸品、手套、建材、塑胶产品、汽车零件、包装材料、胶产品、家具、家电和电子产品、化学产品和油脂。

该公司截至2020年12月31日的全年净利成长114%，至547万令吉，派发1仙股息；维持该公司30%派发率政策，周息率为2.06%。

该公司截至2021年3月31日首季净利为181万9000令吉，比较前期大马疫情爆发前略下跌，但营业额成长57%，至3286万8000令吉，其中83%来自本地，17%海外市场。

虽然首季业绩中货仓的贡献不显著，不过今年首季公司新总部兼货仓分销中心开始营运；这是TRI模式第一间综合货仓，规模8万5485平方呎，预料有关货仓未来可成主要获利贡献，从货仓服务和第三方物流服务提供新收入来源。

根据管理层透露，TRI模式第一间货仓已经100%使用，目前正建造第二间货仓，面积为2万8000平方呎。

该公司指出，客户使用货仓和第三方物流服务，将让公司旗下辅助服务，诸如拖运和报关的需求也增加，这让公司可以提供给客户全面的终端至终端物流所需。

除了更高的经济规模，预料在新中心的中央化营运下，会带来更大的成本效益和更高的生产力。

该公司透露，新中心符合综合物流服务（ILS）地位，可获得大马投资发展局提供的税务减免。该公司也获得新兴地位和投资税务豁免，5年可豁免70%税务。

TRI模式有信心，未来3年的税务会低至23.8至25.7%。

联昌研究分析认为，TRI模式目前的本益比是22.2倍，比较大马物流公司平均的61.4倍低63.4%，比较全球物流业平均的52.5倍也折扣57.6%，这表示该公司估值偏低。

“该公司未来业绩有望显著加强，主要来自新货仓中心贡献、提供综合一站式服务带来的更高需求、全球物流量增加和更高的经济规模效益。”

TRI模式截至2021年首季的净负债为0.33倍，每股净有型资产为47仙。

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