（吉隆坡19日讯）受财政前景恶化及政治不明朗风险影响，马币债券表现已逊于印尼盾债券，其中基准10年期大马债券与印尼同侪的表现更是落后，额外回酬已收窄至305个基点，写下3年来最低。

《彭博社》报道指出，马币债券前景恶化可能促使全球资金规避大马市场，并打击大马在明年可能登场的全国大选前填补预算缺口的努力。

“相比之下，印尼政府承诺落实财政改革计划已提振市场对印尼盾债券的信心，并帮助抑制美国潜在收水带来的后续冲击。”

基准10年期马币债券回酬自6月杪来已下跌2个基点至3.27%，彭博巴克莱大马债券指数则下跌1.4%；10年期印尼盾债券回酬则下滑约30个基点至6.32%，而3%涨幅更跑赢所有新兴亚洲同侪。

分析员指出，马印两国债券回酬率出现分歧的主要原因在于财政前景。印尼政府恪守2021年占国内生产总值（GDP）5.7%的财政预算赤字目标，但大马政府因大撒金钱转嫁疫情对经济冲击，今年内已二度调高财政赤字目标，从最新的6.5%调高至7%。

“此外，前首相丹斯里慕尤丁本周辞职点燃新一波的政治风暴，接班人竞赛已经启动，投资者将开始分析潜在接班人选来揣测未来经济增长，而这也进一步加剧投资风险。

新加坡华侨银行经济学家威廉威兰托指出，短期来说，新政府能否在短期上台仍潜存更多不确定性，但考量到大选可能在2022年登场，任何政府上台都会延续扩张型财政立场。

国家银行数据显示，受政治动荡影响，全球资金在7月从大马债市撤出8亿5200万美元，为15个月来首见，而印尼虽在7月净流出5亿7600万美元，但在8月却已录得6亿1700万美元资金流入。

此外，债券供应减缓及对美国公债回酬率下跌更为敏感，也成功驱动印尼盾债券表现。

《彭博社》数据显示，截至今年8月18日，大马共发售349亿美元债券，发债量较去年同期增长22%。以美元计，马币债券发售量起17%至336亿美元，创下2010年来最高。

同时，高贝他的印尼债券成功从美国公债回酬率下跌中受惠，2国10年期债券的15日关联性平均为0.7，而大马债券与美国公债关联性为0.29，显示出美国公债回酬对马币回酬影响较轻。

最后，外资持有印尼盾债券比例远低于马币债券。过去12个月外资流入印尼债市比例，较5年平均标准差低0.4，而外资流入大马债市比例则比5年平均高出1.1个标准差。

新加坡澳纽银行亚洲利率高级分析员珍妮佛说，外资自2020年开始减持印尼债券，令全球资金可能进一步回撤带来的冲击更为可控。

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