最近，美国联邦储备局暗示，准备减少每月收购1200亿国库债券，以及抵押为后盾的证券，该局自去年开始收购这些资产。最近发布的美国就业报告显示强劲，7月失业率意外大幅下跌至5.4%，可能促使美联储局提早启动减持资产计划。

在金融词汇，“Tapering”指的是：中央银行减少收购一些资产的行动，这词是在2013年5月22日加入金融世界，当时，联储局主席柏南克在国会前发表宣言，指该局可能减少购买债券的规模，收购资产是量化宽松政策的行动，就是由该局执行资产收购，包括抵押证券，以及其他较长时间期满的资产，以协助降低利率。

量化宽松是应对2008至2009年金融危机推出的计划，协助银行在再借贷时感到比较舒适，该计划是作为激励经济的短暂措施，当联储局看到对通膨和就业带来良好效应，该局将宣布减少购买债券，换句话说，会逐渐放缓每个月大规模收购资产的步伐。

2020年3月15日，应对冠病疫情对经济的影响效应，联储局削减短期利率至零，并重新启动大规模资产收购行动，或者说恢复量化宽松政策，增加经济的货币供应，直到可以使金融市场顺畅运作。

自2020年7月开始，美联储局每个月购买800亿美元的国库债券，以及400亿美元的机构抵押证券，当经济走出最短期的不景气，并在2021年中强力反弹，联储局官员开始讨论缩减规模，或逐步减缓收购债券。

根据〈路透社〉的调查，大多数的经济学家认为，美联储局很有可能宣布，在最近展开削减资产收购行动，削减资产收购有可能提早至2021年第四季，或是2022年第一季。

可参考2013年削减恐慌行动

我们可以团对美联储局的削减资产收购有哪些期待？多数经济学家和市场观察员倾向采用2013年的削减恐慌行动，那次的恐慌短暂扰乱市场，作为参考，这次情况可能也是这样。那时，标准与普尔500股指数，在5天大量抛售下跌5%，10年指标国库债券回酬率攀升40个基点至2.6%。

不过，两个月后，标普500股指数大约反弹5%，比削减恐慌低时的点高26%结束那一年。新兴市场经济也不例外，由于10年国债回酬率上扬，担心美国较高的无风险收益率，引发资金从新兴市场外流。

一般来说，市场共识预期全球证券市场下跌，是对美联储局削减债券收购的反应，也有可能引发债券抛售，反过来，可能削弱风险投资兴致，并将股市推向更低点，假如美国债券回酬率上升，投资者通常会出售新兴市场资产，然后转向持有较安全的美国资产。

当这样的抛售出现在新兴市场，可能导致新兴市场货币兑美元汇率迅速贬值，面对经常账庞大赤字的国家，特别容易受到这类型资金外流的冲击。

我们已看到新兴亚洲股市下跌、货币汇率表现疲弱，在美联储局上一次会议记录显示，削减货币激励措施，可能在今年开始，推动美元汇率走高。

无论如何，缩减发行美国库债券规模，加上国债回酬率最近几个月下跌，可协助冷却类似2013年的削减恐慌行动，其实，东南亚的中央银行，普遍拥有调升利率，或资金干预的空间，以便在外资大量外流时管控汇率。

马来西亚作为出口国，货币潜在贬值将有助提高出口的竞争力，由于冠病宗数屡创新高，加上政局欠稳定，这些额外的不确定性，将加大市场所面对的压力。

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