（吉隆坡15日讯）云升控股（YINSON，7293，主板能源组）接获巴西国油（Petrobras）52亿美元（约217亿令吉）合约，以向后者租赁Parque Das Baleias（PDB）浮式生产储卸油轮（FPSO），并在租约期间提供营运和维护服务。

该公司发文告表示，新加坡间接子公司——云升生产私人有限公司在12日（周五）接获巴西国油2项意向书，以为北巴西Campos盆地提供PDB浮式生产储卸油轮，并在租约期间提供营运和维护服务。

租约为期22.5年根据协议，上述FPSO将在2024年第四季开始营运，整个租约为期22.5年，合约总值将达52亿美元。

马银行研究指出，FPSO市场终于再度热起来，市场现对FPSO的需求较2019年疫情前来得更为强劲。

“目前，未来一年已有多达20项计划排队落实，但供应却持续吃紧。

与2019年不同，受融资难度高和FPSO业者接新单能力有限影响，当前许多竞标仅成功吸引单一投标，而这提高业者在谈判时的溢价能力，并且可以挑选项目的有利位置。”

该行说，与其他同侪不同，云升控股有能力在不会出现系统性风险，甚至是耗损资产负债表的情况下，承接2项资本开销达15亿美元（约62亿3900万令吉）的新合约。

兴业研究认为，云升控股终于夺下P DB合约，但租金较建议价格折价3%，约为每日62万4100美元。

现有FPSO合约150亿

“我们对此感到正面，这是云升控股第二度夺下巴西合约。透过新合约入袋，云升控股现有FPSO合约达到150亿令吉，而管理层预期整个合约的资本开销为9亿美元（约37亿4400万令吉），而之前收购的超级油轮（VLCC）将送往船坞改造。”

该行预期云升控股将全资持有整个项目，并可能透过70%贷款融资。整个项目的内部回酬（IRR）料为高10位数（High-teens），与FPSOAnna Nery一致。

“我们认为，上述合约在转换期将为云升控股带来1亿美元的建筑盈利，并在2025年产出第一桶油后带来8000万美元净利。”

整体来看，两大证券行看好云升控股前景，其中兴业研究维持云升控股财测不变，但预期PDB项目估值为每股2令吉26仙，加上4%环境、社会及企业监管（ESG）溢价下，维持其7令吉40仙目标价和“买进”评级不变。

马银行研究看法更为乐观，认为云升控股已制定明确的减碳路线策略，加上未来12个月强劲的FPSO前景，相信当前10令吉90仙目标价潜存上升空间。

云升控股今日开高走低，开盘起11仙，至5令吉99仙，最高见6令吉零8仙，升20仙或3.4%，最终收在5令吉75仙，全日下跌13仙或2.21%，成交量达524万零200股。

https://www.sinchew.com.my/20211115/云升攫巴西国油217亿合约/