自本占明格拉罕证券分析深具影响力，并获得著名价值投资者华仑巴菲特的支持至今，价值投资法拥有长而辉煌的历史。

20年前，当科技股爆破，他证明了不投资科技股的投资策略是对的，当时他认为过于超值，而且是不大了解的行业，不过，最近许多人认为，他与新世界脱轨，因为他不愿意在被视为推动未来成长、塑造财富的行业投资。

过去两年科技股价值上涨

让我们来看波克夏公司（BERKSHIRE HATHAWAY）从2009年到2020年杪的表现，多数时候，波克夏的表现比标准普尔500股理想，或持平，只是在过去两年，科技股价值上涨，波克夏才显得落后。

鉴于多数科技股普遍被高估或超值，它们的股价也比盈利升得较快，波克夏的表现保持不错，说句公道话，巴菲特和波克夏并没有完全错失其中一些趋势，波克夏持有的科技股，增至占证券组合的45%，主要是持有苹果的股权。

不过，他们涉足成长较缓慢、资产密集业务的股项，可以解释为何公司表现无法超越标准与普尔500股过去几年回酬的原因。

在成长VS价值投资，明显可以看出成长股是过去两年的赢家，科技股如FAANGM（脸书，现在是元宇宙Meta）、亚马逊、苹果、Netflix、谷哥（Alphabet和微软），截至2021年12月初，总共价值9.8兆美元，迷倒投资者，也促成这几年的牛市。

价值投资法回酬大幅下跌

最近的研究发现，从2007年至今，价值投资法的回酬已大幅下跌，有几个解释设定价值投资法的表现从当时落后至今的原因。第一：风格已经无掩护，如今已被投资者利用。全球化及垄断数字化平台的性质，可能允许公司转向全球规模，而且比过去更耐成长。

与过去几年比较，经济与投资气候已显著改变，今天，利率介于创新低水平，政府债务处于创新高水平，中阶层的就业情况，正经历巨大改变，特别是大流行冠病期间，交易平台和投资方程式如雨后春笋般出台，使到小投资者更容易涉足股市交易，特别是年轻一代的投资者。

在今天的股市，成长潜能优先于净利表现，投资者专注未来，并展开大胆投资行动，不是专注在财务报表的实际净利。

过去10年  大马成长股表现超价值股

回来本地的市场，巴菲特投资法适用于本地股市吗？

与美国股市情况类似，在过去的10年，大马成长股的表现，普遍超越价值股。冠病疫情造成2020年股市崩跌，进而惠及科技股的表现，在冠病期间，低利率市场、加上暂缓还贷等因素，促使许多小投资者将现金转向证券。

在投资者寻求高回酬期间，焦点比较转向成长股，不是价值股，不过，现在勾销价值投资法可能太早一些，在后疫情期间，当经济迈向复苏，市场趋向稳定，价值股是备受瞩目的。

市场上有许多公司基本面强稳、股价也合理，由于疫情的缘故，许多公司被迫进行重组、调整业务，以便可以继续营运，其实，这是强大公司变得更强大、较弱公司消逝面临的实际考验。

巴菲特的名言这样说：“不论我们是谈论袜子或股票，我喜欢购买优质的商品，特别是降价的时候。”市场上有许多股价已降低的优质股，现在是价值投资者卷土重来的最佳时刻。

https://www.sinchew.com.my/20211213/巴菲特价值投资法还适用吗/