（吉隆坡13日讯）政府相关公司（GLC）重组预料将是明年大马股市的一大投资主题，马银行研究认为，如果政府相关投资公司（GLIC）开始重组旗下国内上市公司，将可成为综指的主要催化动力。

该行并认为，如果国家石油公司（Petronas）减持旗下上市公司股权至51%，将可从中套现130亿令吉。

马银行研究表示，虽然GLC占综指成份股市值约35%至40%比重，但根据效率和获利能力衡量，在过去10年综指股中的GLC表现落后非GLC同行。

GLC占综指超过三分一

该行指出，在第14届全国大选之后，关键GLIC如国库控股和国投，领导层出现变动，加上电讯和电力行业等政府管制条例改变，这是GLC管理团队和企业结构重组的大好时机。

然而，GLC并未如预期出现大重组。由于GLC占综指总市值超过三分之一，这也拖累了市场表现。

在2020年3月换政府之后，新政府委任新的GLC管理团队，令重组进一步延迟。

该行表示，如果国库控股和国投的新领导层开始重组旗下国内上市公司，将可成为综指的主要催化动力，尤其是如果其它基金如公积金局和退休基金局也追随此做法。

“GLC折价”影响GLIC回酬

该行指出，目前许多G L C存在“GLC折价”，而影响GLIC的回酬。

如果脱售资产，将有潜能创造巨大的价值，尤其是这些资产交由私人界来管理。同时，GLIC对股票市场的影响力下降，将提高市场的股票自由流通量，有助提振股价。

国油财务保持稳健

另一方面，针对国油脱售从事下游业务的上市公司股权，该行表示，尽管在2019/2020年面对盈利压力和必须派更高股息，国油的财务保持稳健。

虽然国油有能力融资2021至2025年大约2000亿至2250亿令吉的资本开销，以及派发250亿令吉股息给政府的承诺，大马政府的财务面对挑战，可能会要求国油在未来继续派发更高股息。

在2019年12月初，国油脱售旗下多家上市公司的股权以筹集60亿令吉。

建议以债券保持子公司控制权

马银行研究在2019年10月的报告中，已经建议国油应该透过可转换债券方式，将其在上市子公司的股权减少至51%，从而保持控制权，同时支持资金市场。

该行根据截至今年12月2日的股价估计，国油减持旗下上市公司股权至51%，可从中筹集130亿令吉，可供政府财政支出，或者作为投资工业4.0项目的发展基金。同时，这将可改善马股的股票自由流通量和吸引外资。

https://www.sinchew.com.my/20211213/政企重组料成综指催化剂-国油可套现130亿/