然而，对于市场暗示的这种经济与政策的重新校正，经济要角们很可能置若罔闻，而不做改变。

依据绝对与相对的市场表现来评断，去年的市况正确预告先进国家的增长曲线会好转，不论是整体表现或相对于新兴国家的表现皆然，最明显的对照就是对日本复苏乐观、对中国增长悲观。

在先进国家，市场偏爱科技业的创新，把颠覆性科技视为重大的价值创造者。

能源是市场公认的差异化题材，美国以改变游戏规则的水力压裂法开采页岩油气，竞争力大幅领先。

今年主题反转

去年一整年，市场也展现对央行影响力的坚定信心，特别是对欧洲央行稳定欧元区周边国的决心，以及美联储维持低政策利率的承诺。

重要的是，全球主要央行都秉持着彼此相关的政策立场，市场不敢测试央行的决心。

不过，从首季的市场表现研判，2013年的市场主题有些已反转，尽管整体讯号仍指向全球经济增强。

市场涨过头或政策调整？

问题是：究竟市场价格纯粹只是涨过头，还是市场如今暗示全球的经济与政策有重新校正的可能。

根据最近的价格走势判断，市场更肯定新兴经济体，即使非洲、亚洲、中东欧、拉丁美洲和中东仍有地缘政治不确定因素。

对照下，日本的展望转趋黯淡。

市场对其他先进经济体的热情也降温。

市场对颠覆性科技的宠爱也开始减退。

的确，不论在行业内部或跨行业间，正出现更全面性的市场差异化现象，而这只是其中的一部分。

政策评估有差异

差异化也显见于市场对各国央行政策的评估上。

考量最近先进国家利率的变化与殖利率曲线变陡，对主要央行政策密切相关的预测已式微，转为预测政策将出现显着差异，特别是日本央行与欧洲央行可预见的鸽派立场，相较于英国央行与美联储料将采取的更鹰派措施。

市场甚至更愿意测试央行前瞻指引的坚定度与有效性。

首季市场震荡偏高

首季市场的价格变动未必都能解读成对经济与政策展望释出的讯号。均值回归的倾向是很平常的，尤其是在2013年大涨后。

在首季的市场震荡走高环境下，套利交易胃口也很可观，协助拉抬部分去年表现落后者，例如新兴市场本币与外币债券。

无可否认的是，首季表的市场发展显示，全球经济呈现多速增长的格局（目前仍不稳定）将演变得更明确。

但要完全实现，需要更多验证，包括克服企业规避风险与政府政策瘫痪。这两个障碍目前都异常的高，打击今日经济增长最重要的驱动力———企业与基础建设投资。

这一部分反映出，市场不确定，国内政治与全球架构能否支撑市场暗示的那种演变。另一部分，有些企业更忧虑全球各地地缘政治紧张关系日积月累的影响。

但最大的一部分是，今日政经环境矫正到中途所衍生的痛苦与困难。

自由流动交易所主导的公开市场，可以迅速自我调整并重新校正释出的讯号。

首季的市场讯号要经过充分的验证，还必须克服一大障碍：主要决策当局相当程度安于现状的不作为。