国家银行日前决定再度升息至其短期贷款予主要金融机构的利率为3%，顿时引起议论纷纷，尤其是因为在上一次的行会后，利率没被提升，也让一些方面认为国行的升息系列业已告一段落。

不料却迎来这次的升息宣布，大家觉得很不自在，深恐这升息的趋势会持续下去。

国家银行在作出这项最新的升息决定时，所考虑的应该主要是两点。其一是本地的通货膨胀虽然好像略有趋缓，但也还是高企的。而一般上各地中央银行被赋予打击通胀的责任和权利，最通用的手法便是紧缩银根。

在经济学原则上，这是说如果市面上没有太多的可支配款项来消费，则市场上整体对商品与服务的需求就会下降，甚至降到整体的供应规模以下，则商家为求把因此而囤积起来的商品与服务销卖出去，就会被逼把价格降低，如此通胀就得以受控。

所以遇到显著的通胀时，央行一般都会升息，一方面让已流通市面的可支配款项，会被更有吸引力地吸纳入金融机构里去“吃利息”，而不是被推升价格地消费掉。

另一方面，商家要向金融机构借贷来扩充生意地成本也会因而提高，所以借贷地意愿也就不高了，反而会忙着清货，希望由此导致彼等不得不降价。

起码这是一些理想的经济学假设，虽然这在一些发达国家经济体（但又未必包含美国）也还算是管用的。

但在许多尤其是发展中国家或新兴市场，这些假设却未必管用。

这主要是因为在这些供需体系仍然未趋完善的经济体里，往往因为自身生产的高度不足，以及无力着重大量的入口，整体的商品与服务的供给是长期低于需求的。

价格粘性起了难降

因此，即便市面上的可支配款项是因为央行升息而减少了，但消费者们仍然渴求一些尤其是生活必须品，那么商家也就得以通过囤积居奇等手法，仍然维持原有的高企价格而拒绝降价了。此所谓价格粘性也，一起了就难以降低了。

个别无良商家，甚至还会借口一些物资价格的增长，而不成比例地把商品与服务的价格提高。

而本地民风淳朴，难以如世上其他一些民风强悍的地区般，因为通胀而发生严重影响商家利益的社会动荡，至多只会如之前的举白旗运动般，要求社会上善心人士的帮助补贴而已，所以价格粘性更能肆无忌惮地横行下去。

所以，坦白说，国行的一再升息，对于是否得以遏制本地通胀的效应，也还是见仁见智的。

外资追求更高回报

国行升息的另一个主要考量，就具有一定的逼不得已的跨国因素了。因为美联储（相等于其中央银行）地连续升息，也是会导致本地的外资，尤其是美资，流向（回）美国去“吃利息”的。

因为外资考虑到世界任何一地去投资，主要也还是要追求更高的投资回报。但众所周知，跑到一个人生地不熟的哪怕是所谓的新兴市场去投资，也还是要面对在投资来源国所少见的如政治上不稳定或其他方面的更高风险。

所以如来源国的利率更高了，那么倒不如也就打包回国去吃利息算了，起码不用提心吊胆地面对一些在先进国家罕见的风险。

故此，要最大程度的留住这些外资，本地也就必须相应地升息来应对了，这也可说是无可奈何吧。